外匯市場目前處於觀望僵局，正等待本週關鍵局勢的明朗化。今天是 Donald Trump 對伊朗最後通牒的截止日，屆時將可看出當前衝突是否會升級為新一輪軍事行動，抑或各方同意暫時停火並重返談判桌。時間所剩無幾，因此 EUR/USD 交易員已採取防禦態勢。
該貨幣對已連續第二天在窄幅區間內交投，交易員甚至對昨日在美國公佈的重要宏觀數據——ISM 指數——選擇忽視。這一切說明，目前 EUR/USD 的走向完全取決於地緣政治，具體而言，取決於華盛頓接下來的行動以及德黑蘭的回應。在今日收盤前，要麼風險偏好回暖（包括對歐元在內形成支撐），要麼美元將重新展現其避險屬性而走強。
儘管距離最後通牒到期只剩下數小時，但雙方是否準備好作出妥協仍不明朗。據《The New York Times》報導，德黑蘭已向美方提交一份包含 10 點內容的和解方案，要求全面解除對伊朗的制裁、停止空襲並給予不侵略保證。此外，伊朗方面還要求美國支付賠償金，用於修復受損基礎設施——換言之，即賠款。至於霍爾木茲海峽的處置，德黑蘭提出了自己的條件：伊朗會解除封鎖，但建議對每艘通行船舶收取 200 萬美元費用。實際上，霍爾木茲海峽將被變為一條商業航道，類似於蘇伊士運河或巴拿馬運河。
值得注意的是，Donald Trump 並未立即一口回絕伊朗的提議——他稱其為「實質性的提案」，但同時表示「仍然不夠好」。Trump 前後矛盾的表態，使得協議達成的可能性難以明確評估。懸念依舊存在，也意味著任何針對 EUR/USD 的交易決策都具有較高風險。
如果雙方同意暫時停火，該貨幣對將在風險偏好回升的推動下急升至 1.16 一帶。在這種情境下，宏觀數據將重新回到市場焦點，而其中多數因素都將對美元不利。
回顧三月份強勁的頭條 NFP 數據，其實並未給市場留下深刻印象。仔細拆解報告可以發現，結構性問題依然存在。以失業率為例，名義上從 4.4% 降至 4.3%。一方面看似正面，另一方面卻並非源於積極的招聘——很多人只是因為前景黯淡或對勞動力市場感到失望而不再尋找工作。勞動參與率降至 61.9%，反映勞動供給減少。同時，BLS 的統計方法將罷工結束後重返崗位的人員計為新增就業，從而在機械上拉低失業率。長期失業（失業超過 27 週的人數）在過去一年內增加了 322,000 人。順帶一提，三月份 NFP 頭條增幅（+178,000）同樣主要由技術性因素推動：BLS 將罷工人員的復工（2 月份曾出現大規模醫療保健行業罷工）視作「新增就業」，而實質上這只是將人員技術性地恢復到原有崗位。
昨日在美國公佈的 ISM 服務業指數同樣是疑點多於答案。儘管該指標依然處於擴張區間，但已從 56.1 放緩至 54.0。報告結構顯示出一些負面趨勢。尤其是，就業分項指數大跌 6.6 點（從 51.8 降至 45.2），四個月以來首次落入收縮區間。這一走勢可由多重因素解釋：技術工人短缺，以及在不確定性上升與成本高企的背景下企業凍結招聘。
此外，ISM 報告顯示商業活動明顯放緩：相關分項指數從 59.9 降至 53.9，創去年 9 月以來新低。零售和醫療保健行業所受衝擊最大，其商業活動已出現收縮。同時，支付價格分項指數則從 2 月的 63.0 飆升至 70.7，為 2022 年 10 月以來最高水平。這一切都指向滯漲風險上升。
由此可見，疲弱的 NFP 報告以及好壞參半的 ISM 服務業數據，整體上對美元不利，但此時在 EUR/USD 上建立多頭倉位風險極高。該貨幣對後續走勢將取決於美國與伊朗達成協議的意願。如果事態沿著緩和路徑發展，該貨幣對將在疲弱的宏觀數據推動下上行指向 1.16 一帶。但若 Trump 兌現其威脅，避險美元將再度受到追捧，而 EUR/USD 則會回落至 1.14 一帶——靠近 1.1440 支撐位（D1 週期的布林帶下軌）。在如此不確定的環境下，對該貨幣對保持觀望態度更為可取。
