目前決定各類資產命運的唯一因素就是油價。自 2020 年以來 Brent 原油價格出現最迅速的下跌，起因是美國與伊朗展開談判的消息，這一變化推高了股票指數，並打壓了美元匯價。美元與原油在 30 天期間的相關性，已升至去年 4 月 Donald Trump 宣布類似 1930 年代的最高關稅以來的最高水準。
美元與油價相關性的走勢
這種緊密關係可以由幾個原因來解釋。美國是全球最大的產油國，整體而言，其貨幣往往從 Brent 和 WTI 價格上漲中受益。黑金供給問題推升了對美國原油品級的需求。此外，石油是以美元計價的，再加上美元作為避險資產的地位，以及美國經濟在面對波斯灣危機時，相較於歐洲或亞洲經濟體展現出更強的韌性，這些因素彼此相互強化。
很明顯，隨著這些優勢的喪失，美元指數大幅走弱。美國與伊朗相互指責對方以敵對行動破壞停火協議，以及以色列對黎巴嫩 Hezbollah 的攻擊—而伊朗持反對立場—都無助於局勢穩定。預計本週末將展開談判，但在此之前，該地區情勢仍然緊張。Donald Trump 表示，在達成協議之前，他無意撤回美軍。
美元反轉的風險動態
在這樣的背景下，自一月份至三月份上漲之後，原本大幅上升的美元匯率反轉風險已經有所回落。然而，該風險水準依然顯著高於年初。
若要讓 EUR/USD 的漲勢得以延續，油價必須進一步下跌，而在當前情勢下這點相當具挑戰性。荷莫茲海峽不可能在短時間內完全重新開放，這至少還需要數週時間。中東受損的能源基礎設施恢復則將耗費更長時間。結果是，Brent 價格回落至武裝衝突爆發前每桶 65–70 美元區間的情況，將會延後至年底之後才較為可期。
在現有相關性的情況下，這意味著 EUR/USD 在1.20以上水準（如1月底所見）的漲勢，將比買方所期望的花費更長時間。即便美國與伊朗達成協議，也無法讓歐元區經濟免於高通膨與高能源價格所帶來的困境。在這種環境下，這對主要貨幣更有可能在反彈時遭到拋售，而不是在回落時逢低買進。
從技術角度來看，EUR/USD 的日線走勢仍在演繹一個 1-2-3 反轉形態。只要匯價維持在合理價值區間上沿 1.1465–1.1620 之上，「多頭」仍掌握主導權。相反地，若買方遲遲無法突破 1.1730 和 1.1760 這些樞紐價位，則將是其力量不足的信號，也會成為建立做空歐元、對美元做多部位的理由。
