談判破裂，霍爾木茲海峽遭封鎖。美國與伊朗互相指責對方劫持油輪。而歐元卻遲遲不肯跌破1.17。自烏克蘭武裝衝突爆發以來，這一地區貨幣的表現優於所有G10貨幣，唯有產油國貨幣挪威克朗例外。這是悖論嗎？當情緒與「害怕踏空」（FOMO）主宰市場時，就會出現這種情況。不過，幻象遲早會破滅。
G10貨幣對中東衝突的反應
ANZ Research 認為，歐元兌美元的漲勢已經過頭。鑑於歐元對油價的敏感度升高，這一點已反映在貿易條件上，該區域貨幣兌美元的匯率已大幅高估。若要進一步突破 1.185，必須出現中東衝突的實質降溫，但目前看不到任何跡象。
伊朗並未出席在 Islamabad 舉行的談判，反而攻擊通過 Hormuz 海峽的油輪。Tehran 聲稱，在美國解除對這條全球主要石油動脈的封鎖之前，將持續發動攻擊。Donald Trump 一如既往地選擇退讓。他曾威脅稱，如果無法達成協議，就要摧毀每一座發電廠和每一座橋樑，但最終卻是無限期延長停火機制。
這種讓步在全球範圍內或許會被視為善意之舉，但在中東地區，卻被當作軟弱的象徵。伊朗將持續奉行強硬、激進的言辭。地緣政治衝突緩和的時間表仍極不明朗。石油波動率已飆升，油價很快也會隨之而動。
油價波動率走勢
過高的 Brent 和 WTI 報價對全球經濟而言可謂一場真正的災難。首先感受到衝擊的，將會是高度依賴油氣的歐洲。德國經濟部已將 2026 年的 GDP 成長預測從 1% 砍半至 0.5%，這一點並不令人意外。2027 年的預估值也從 1.3% 下修至 0.9%。德國經濟的復甦步伐被迫延後，但歐元仍維持相對穩定。
EUR/USD 報價之所以出現穩定，主要是因為散戶投資者有意在 S&P 500 的回調中逢低買進。他們正以偏多的動能進行交易，在此情況下，無論利多或利空消息都往往被市場忽略。同時，全球風險偏好情緒的改善，則被視為對歐元的一道綠燈。
市場偶爾會帶來驚喜，但遲早一切都會回到原本的軌道上。很明顯，美國並不想繼續這場戰爭。不過，如果不得不繼續下去，那麼就像三月初一樣，最受青睞的資產仍將是原油和美元。
從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在形成一根內部K棒。若其下軌在約 1.1720 一帶被跌破，將為自 1.1760 佈局的歐元兌美元空頭部位提供加碼機會。同時，若出現新的局部低點 1.1750，則進一步下探至 1.1640 和 1.1615 的風險將會升高。
