上週，英鎊波動有限，在相對狹窄的區間內交投。由於缺乏重要的國內經濟消息，市場焦點轉向了地方選舉結果。
工黨遭遇嚴重挫敗，失去了約 1,500 個席位，令政治風險重新浮上檯面。黨魁 Keir Starmer 所承受的壓力與日俱增。市場正密切關注任何嚴肅的領袖競爭者出現跡象，或是政治路線可能轉向的信號。關鍵問題在於，市場將如何回應這種政治不確定性：會否繼續將其視為利多因素（透過回補空頭部位及降低風險溢價預期），還是會開始將更持久的風險溢價反映到價格之中？
英國經濟增長正走在下行軌道上：GDP 按年僅增長 1%，按季則只有 0.1%。房地產市場同樣出現明顯降溫。4 月份出乎意料偏高的 PMI 數據令人產生疑問。考慮到企業即將面臨的能源成本壓力，這種增長的可持續性備受懷疑。這些偏高的數字，很可能反映出企業在預期供應短缺前的恐慌性下單。
事態的進一步發展，在很大程度上取決於能源價格以及霍爾木茲海峽的局勢。如果霍爾木茲海峽關閉數週，英格蘭銀行今年很可能會加息至少兩次，甚至可能三次。伊朗在談判中立場強硬，要求賠償、承認其對霍爾木茲海峽的控制權以及解除制裁；同時，德黑蘭的立場又被 Trump 視為不可接受，這些因素共同維持了高度不確定性。
在通脹方面，形勢可能朝兩個截然相反的方向發展。目前市場押注最終會簽署和平條約，但如果事與願違，根據 NIESR 的預測，通脹率到年底可能升至 5–6%，並在 2027 年繼續攀升。不言而喻，這樣的情況會將任何經濟體拖入蕭條：通脹持續上升的同時，消費需求萎縮、GDP 下滑。目前，BoE 仍以情景 B（見前期概覽）為參考，但實際發展已開始朝最糟情境演變，而工黨在選舉中的失利，不過是其中的又一步。
英鎊的淨空倉在報告週內增加了 3 億美元，至 -54 億美元，投機性持倉依然看空，估算價格也在明顯下行。
儘管英鎊目前仍維持在中東衝突爆發前的水準附近，但其進一步上漲的潛力似乎已近枯竭。若美國與伊朗談判取得突破，可能在短期內提振市場情緒，推動英鎊突破最近的高點 1.3658。然而，指望出現強勁的多頭推動並不明智。更為可能的情境是，目前的高點已經形成，匯價將開始轉向下跌，目標指向 1.3450/70。後續走勢將取決於中東局勢的進展，以及國內政治危機是否進一步升級。
