EUR/USD 貨幣對在週四再度嘗試恢復上行走勢，而真正讓這一走勢成為可能的，只有 Nonfarm Payrolls 報告。本週大部分時間，歐元都在橫向盤整，昨日的走勢也並未對整體技術格局造成明顯改變。我們先簡要回顧一下當前的格局。在我們看來，最近這一波美元走弱、歐元走強的階段，是不合邏輯、缺乏基礎且難以合理解釋的。市場在很大程度上忽視了 6 月 ECB 的升息、中東衝突的結束、油價下跌等因素。過去數月幾乎整體的宏觀經濟背景都被拋在一旁，唯一的例外就是美國的 Nonfarm Payrolls 報告。既然先前的走勢本身就不合邏輯，那麼現在我們很可能只是在看到這種走勢的延續。
週三，全球主要央行的領導人齊聚葡萄牙的一個經濟論壇發表講話。三大關鍵央行（英國央行、聯準會以及 ECB）的行長先後發言，市場接下來將依賴並反覆引用他們的說法。那麼 Christine Lagarde 說了什麼？回顧先前，Lagarde 女士曾支持 ECB 進一步升息，理由是「能源危機不管怎樣已經對歐盟經濟造成損害，而通膨率已遠遠偏離目標水準，無法自行回到目標」。相應地，ECB 原本在 7 月傾向於繼續收緊貨幣政策。
然而，Lagarde 最新一次的談話顯示，如果通膨持續放緩，ECB 可能會改變立場。6 月的消費者物價指數已降至 2.8%，距離 2% 的目標不算太遠。如果接下來幾個月通膨還在繼續下滑，ECB 為何還要持續收緊？同時也要注意，即便在 ECB 升息期間，歐元仍然在走弱。那麼如果 ECB 放棄進一步收緊，歐元會怎麼樣？沒錯——它很可能會進一步下跌。
不過，我們也必須記得，目前的市場走勢本身就很難稱得上合乎邏輯；如果美國的通膨開始自行回落，聯準會也可能放棄進一步收緊（而這一點在很大程度上已被市場消化）。Kevin Warsh 是 Donald Trump 的親信，而美國總統不太可能樂見升息。當然，Warsh 不會單獨決定利率方向，但他可能會影響貨幣委員會，讓他們在緊縮政策上不要操之過急。他很可能會引用歐盟與英國的例子，那裡的通膨開始在缺乏新的監管干預的情況下自行回落。隨著時間推移，通膨可能會回到目標水準。我們認為，聯準會至少會盡可能拖延收緊時點，而這（再說一次）在很大程度上已經被市場定價。因此，具有諷刺意味的是，ECB 若採取更偏鴿派的立場，反而可能對歐元形成支撐，因為目前主導市場方向的仍是美元。而美元依舊缺乏一個穩固的長期上漲基礎。
此外，從日線級別可以清楚看到，該貨幣對目前在其最近兩個低點附近震盪，而過去一年整體的價格走勢，本質上可以視為一個區間。因此，不排除我們現在正處於歐元新一輪長期升勢的起點。
截至7月3日，EUR/USD 貨幣對在過去五個交易日的平均波動率為 69 點，屬於「中等」波動。我們預計本週五匯價將在 1.1379 至 1.1517 區間內波動。較高周期的線性回歸通道已轉為向下，顯示跌勢可能延續。CCI 指標已進入超賣區，並出現兩次看漲背離，這發出下跌趨勢可能接近尾聲的信號。
最近支撐位：
- S1 – 1.1414
- S2 – 1.1353
- S3 – 1.1292
最近阻力位：
- R1 – 1.1475
- R2 – 1.1536
- R3 – 1.1597
交易建議：
EUR/USD 目前維持空頭趨勢，這很可能只是更大級別長期升勢中的一段調整，從日線與週線級別可以清楚看出這一點。從長期來看，美元的基本面背景依然偏空，但在 2026 年，先是地緣政治因素，其後是聯準會的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。當匯價處於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向 1.1353 與 1.1292；當匯價升至移動平均線上方時，做多變得更有依據，目標看向 1.1517 與 1.1536。目前空頭力量極為強勢，而這種強勢並沒有明確、合理的基本面支撐。
圖表說明：
- 線性回歸通道用於判定當前趨勢方向；當兩個通道同向時，趨勢通常較為強勁。
- 移動平均線（參數 20.0，平滑）用來界定短期趨勢與交易方向。
- Murray 水平為價格運動與調整的目標位置。
- 波動率水平（紅線）根據當前波動率，標示未來 24 小時的預期價格區間。
- CCI 指標：跌破 -250（超賣）或升破 +250（超買）時，可能預示趨勢反轉的出現。
