自 4 月 17 日以來形成的當前區域性看跌衝 impuls 仍在 EUR/USD 貨幣對中持續發展，過去三週多頭僅能略微收復空頭失地。儘管多頭發起了反攻，但整體動能與信心明顯不足。在我看來，歐元目前較接近再度下跌，而非延續這一波溫和的反彈。近幾週，多頭整體展現的力量有限。本週伊始，歐元再度錄得小幅下跌。最新一次的流動性掃盤（liquidity sweep）顯示，後續延續下行走勢的機率仍然偏高。當前很難判斷此次回落的深度與持續時間，但空頭眼下有一個非常明確的目標——最近的波段低點 1.1325。若該價位下方再度出現流動性掃盤，可能為多頭提供第二次入場機會。
從基本面背景來看，我依然看不到足夠理由支持空頭長時間維持壓制。地緣政治局勢的最新發展再度令人失望，但對交易員而言，它們很難成為主導性因素；市場對暫時停火以及霍爾木茲海峽重新開放幾乎沒有反應。在我看來，空頭或許還能再向下擠壓一小段空間，但僅憑情緒並不足以支撐其持續發動進攻。至於明天即將召開的 ECB 會議，在近期歐元區通膨回落之後，預計難以激起太多關注。
同時也值得回顧的是，最新的美國勞動市場數據相對疲軟，而通膨報告則顯示物價壓力進一步緩解，就業增長依然乏力。過去三個月，美國經濟新增就業人數較市場預期少了約 10 萬人。就業放緩與通膨回落的結合，使市場對 FOMC 近期進一步升息的可能性產生疑問。美元已難以再依賴 Federal Reserve 的政策作為主要支撐來源。
地緣政治則逐步被市場擺到次要位置。德黑蘭與華盛頓雙方退出 6 月 17 日協議一事，對市場參與者而言並不意外。Donald Trump 總統撤銷對伊朗原油出口的授權，恢復對伊朗航運的限制；與此同時，伊朗再度關閉霍爾木茲海峽，並恢復對試圖通行船隻的攻擊。然而，市場對衝突告一段落以及隨後的再度升級均反應冷淡：當地緣政治緊張緩和時，我們沒有看到預期中的美元走弱；而在 ECB 採取更為緊縮的貨幣政策後，歐元也未能因此明顯走強。儘管近期基本面與地緣政治大環境並不明顯偏向美元，空頭卻依然牢牢掌控主導權。目前，地緣政治緊張的再度升溫，更多只是為空頭提供繼續拋售的「形式上的理由」。在我看來，交易員實際上已經是第三次對同一類地緣政治風險進行定價，甚至包括一些尚未真正發生的事件。
當前的圖表結構仍支撐自 4 月 17 日以來延續的看跌衝 impuls。Bearish Imbalance 17 仍未被完全回補，而 Imbalance 18 則因美國勞動市場數據疲弱而被視為失效。市場尚未形成任何具代表性的看漲型態，且在短期動能不足的情況下，未來幾天亦不大可能出現。多頭或有機會推動價格向 Bearish Imbalance 17 區域進行修正性反彈，但就目前而言，缺乏足夠有吸引力的技術結構來交易這一波反彈。市場此前已經先後出現一次跌破去年 8 月 1 日低點（圖表中以紅線標示）的流動性掃盤，隨後又出現一次上破 7 月 2 日高點的掃盤。這些技術上的發展，至少為空頭維持壓力提供了合理的技術依據。
週三並無值得關注的宏觀數據公布。美國與歐元區當日均未發布重要經濟數據，整體交易活動維持清淡。
從更長期來看，多頭仍有相當多理由在 2026 年重新取得主導權，中東衝突並未從根本上改變這一前景。在結構與基本面層面上，Donald Trump 政策所帶來的美元去年大幅走弱的因素大致仍然存在。目前，即便 FOMC 採取較為鷹派的立場，我仍看不到美元具備強而有力、可持續的基本面支撐。EUR/USD 正逐步逼近一系列重要低點與波段關鍵價位，這些區域有可能再度出現流動性掃盤，並為當前看跌衝 impuls 的結束發出信號。
美國與歐元區經濟日曆
- 歐元區：ECB 利率決議（12:15 UTC）
- 美國：初次申請失業救濟金人數（12:30 UTC）
- 歐元區：ECB 新聞發布會（12:45 UTC）
7 月 23 日的經濟日曆中包含兩項與 ECB 相關的主要事件。雖然週四的經濟消息可能對整體市場情緒的影響有限，但預計不會引發特別強烈的市場反應。
EUR/USD 展望與交易建議
在我看來，該貨幣對目前仍處於構築更大級別多頭趨勢的過程之中。儘管在四個月前，基本面明顯轉向有利於空頭的一方，但這一長期上升趨勢尚不能視為已被完全否定。當關鍵低點下方的流動性被掃盡之後，多頭很可能再度發動新一輪攻勢。不過，當前價位開立多單仍屬過早，更佳的做法是耐心等待清晰的看漲型態成形。
目前，交易員在技術面上可參考的關鍵區域主要仍是 Bearish Imbalance 17。最近一輪主要波段高低點的流動性已經被掃出，而美元後續維持強勢的基本面理由也並不充分。因此，我依然傾向於期待 EUR/USD 出現一波看漲修復反彈，但在具體操作上，務必等待技術面發出明確的多頭確認信號再採取行動。另一種替代策略，是耐心等待價格回到 Bearish Imbalance 17 區域後，尋找新的做空訊號。
