由於黃金在消化昨日聯準會（Federal Reserve）利率決議時展現出相當大的波動性，全球各國央行今年第一季僅購買了 57 噸黃金，比先前預期少了 187 噸。根據世界黃金協會（World Gold Council）於週四發布的報告，這是十多年來全年開局最疲弱的一次，而數據向下修正也顯示，今年的整體購金步伐很可能將低於 2025 年的水準。
這次修正的重要性不容小覷。先前的初步估算數據曾被樂觀派視為有利證據，他們主張，過去多年推動金價上漲的關鍵力量——機構買家——在金價自歷史高位回落後，正大舉重返市場買入黃金。值得注意的是，自 2 月底與伊朗爆發戰爭以來，金價已下跌約四分之一；能源價格上升加劇了通膨憂慮，同時也削弱了市場對降息的預期。此次下調後的數據，削弱了上述樂觀論述的部分基礎。
同時，也必須考量這些估算背後的方法學細節。在 WGC 統計中，央行黃金購買量有相當大一部分並未正式對外披露。顧問公司 Metals Focus 受該理事會委託，結合公開資料、貿易統計與研究來推算購買量，因此，相關數字及其後續修正，必然帶有一定的估算成分，而非精確點算的結果。
儘管第一季表現疲弱，央行需求在第二季卻大幅反彈，總購買量達 289 噸，創下該季度的歷史新高。最大買家是波蘭，購買了 51 噸，令其上半年累計增持量達到 82 噸，超越了近年一向領先的中國；中國本季購買了 33 噸。
在這些反映央行結構性需求的數據之下，金價仍在既定區間內呈現可預期的走勢。自 1 月在貨幣政策可能收緊的憂慮下自紀錄高位回落以來，黃金自 6 月底起在每盎司 4,000 美元附近獲得支撐，投資人持續在接近該水準時逢低買入。
