沉默本身也是一種回應，而在連續第二個交易時段，美國投資人正親身體會到這一點。美股主要指數正在下跌，與此同時，油價則走高：在伊朗確認將在其訴求獲滿足之前，持續關閉霍爾木茲海峽之後，Brent 原油一度逼近每桶 90 美元。
S&P 500 與油價走勢
市場明顯感到失望。一週前，市場對於關於海峽問題「即將達成協議」的承諾反應熱烈，但至今毫無進展。Pakistan 曾以對達成協議抱持樂觀態度，短暫提振了投資人信心，不過 Tehran 很快就澆熄了這股情緒。再加上聯準會（Fed）下一步動向的不確定性，以及美國與 Iran 僵局持續未解，於是就形成了一個如同諷刺人士所形容的「沙盒式」市場：在這裡，人們都是「睜一隻眼睡覺、緊抱枕頭不放」。
然而，情勢也並非完全一片灰暗。企業獲利持續優於預期並維持在歷史高位，而股票部位配置卻依然出奇克制。根據 American Association of Individual Investors 的數據，在過去 25 週中，有 20 週看空者人數多於看多者，這種比例上一次出現是在 Donald Trump 對全球加徵關稅之後。這種空方幾乎一面倒的共識，在過去往往更常出現在漲勢延續之前，而不是漲勢結束之際——在 S&P 500 自 3 月下旬上漲 22% 之後，這樣的健康謹慎並不令人意外。
美國通膨動態
不過，真正的考驗還在後頭。週三將公佈7月CPI報告。市場預期在前一個月下降0.4%之後，本月將小幅上升0.1%。Bloomberg 的經濟學家指出，核心通膨可能降至自2021年3月以來的最低水準。Montis Financial 預期這份報告會延續通膨走低的趨勢，進一步強化暫停升息而非再次升息的理由，尤其是在美國就業市場數據疲弱的背景下。
Interactive Brokers 警告，單憑總體經濟數據可能還不夠。只有在解除霍爾木茲海峽封鎖方面取得實質進展，股市的漲勢才有望延續。
實際上，當前市場正處於一種平衡狀態：一方面是強勁的企業基本面與不斷增長的利潤，另一方面則是地緣政治不確定性以及立場分歧的聯準會。整體風險看來大致均衡，但升息陰影與中東軍事升級的風險仍未消散。
通膨報告是否足以沖淡市場對荷莫茲海峽局勢的憂慮？
從技術面來看，在日線圖上，S&P 500 指數已測試重要樞紐價位 7,730。一旦空方在此關鍵位置取得突破，將為賣壓提供依據，因為這會提高啟動 1-2-3 反轉形態的風險。相反地，若指數自該關鍵支撐位反彈，則可考慮在原有多單部位上加碼。
