歐元/美元匯價在週五看似「直線暴跌」。然而，這只是表面現象。實際上，當天該貨幣對的波動幅度只有 80 點，並不算大。沒錯，美元在短短數小時內上漲了將近 1 美分；也沒錯，這背後確實存在一些相對客觀（但彼此矛盾）的理由。不過，在此之前，歐元已經連續上漲了一個多月，幾乎沒有像樣的回調。因此，修正本來就是遲早要發生的事，CCI 指標早就一再發出警示。基於這點，我們認為，即便沒有 Kevin Warsh 的講話或年度 Nonfarm Payrolls 報告，這波下跌依然會出現。
本文將重點分析 Warsh 在 Jackson Hole 的發言。他的言辭是否真的如外界所說那麼「鷹派」，而且聯準會是否終於準備好升息？簡單來說：並不是。Warsh 第三次正式表示，通膨非常高，必須加以應對。讓我們回想一下，前兩次發出類似訊號時，最終都沒有導致貨幣政策收緊。因此，我們實在不明白，市場在買進美元時究竟在高興什麼。Warsh 第三次強調，高通膨在理論上意味著應該升息，但他對再度陷入「昏迷狀態」的勞動市場隻字未提，對第二季經濟成長放緩也完全沒有著墨。因此，我們一點也不會驚訝聯準會在 9 月維持基準利率不變。
還必須再次強調，Warsh 接替 Jerome Powell 並不是為了收緊貨幣政策。同一時間，Donald Trump 已經恢復對聯準會施壓，要求降息。此外，Trump 再次打算推動撤換 Lisa Cook，而在 Cook 之後，其他不願意按下「降息」按鈕的貨幣委員會成員，很可能也會被逐一盯上。
因此，我們認為，在 Warsh 週五發言之後，9 月收緊貨幣政策的實際可能性一點也沒有提高。當然，市場有權期待緊縮，交易員也可以參考 FedWatch 等指標。但必須記住，預期終究只是預期，任何指標都無法預測未來。美元已經走強，而且大致上是合乎邏輯的。不過，除了技術性回調之外，我們仍然看不到美元展開持續升勢的其他理由。順帶一提，我們現在看到的正是這樣一波回調。這波調整可能會持續幾週，但在我們看來，長期的大方向已開始轉為向上。從週線級別來看，該貨幣對已經盤整了一整年，自 2022 年起則一直處於升勢之中。因此，我們預期，在盤整結束後，原有趨勢將會延續。我們明確認為，匯價沒有理由跌破前低、進一步下探 1.1350 一線。
截至8月31日，EUR/USD 貨幣對在過去5個交易日內的平均波動幅度為40點（pips），被歸類為「低」波動。我們預期該貨幣對在週一將於 1.1534 與 1.1630 之間波動。線性回歸通道的上軌向下傾斜，顯示即便趨勢名義上已經轉向，但實際上仍然延續先前的下跌走勢。CCI 指標已進入超賣區，這可能意味著當前修正行情即將結束。
最近支撐位：
S1 – 1.1536
S2 – 1.1475
S3 – 1.1414
最近阻力位：
R1 – 1.1597
R2 – 1.1658
R3 – 1.1719
交易建議：
在 4 小時週期上，EUR/USD 貨幣對仍維持上升趨勢，這有可能是更高週期全球性升勢新一階段的開端。從全球層面來看，基本面對美元依然不利，但在 2026 年，先是地緣政治，隨後是 Federal Reserve 採取的「鷹派」立場，曾為美元提供了強勁支撐。然而，目前這些因素已不再對美元構成實質支撐。當價格位於移動平均線下方時，可在修正階段考慮做空，目標指向 1.1536 與 1.1534；而當價格位於移動平均線上方時，做多依然具備參考價值，目標看向 1.1719 與 1.1780。
圖示說明：
回歸通道用於判斷當前趨勢方向；若兩條通道同向，代表當前趨勢較為強勁；
移動平均線（參數 20,0，平滑）用來界定短期趨勢，並指示目前應該順著哪一個方向進行交易；
Murray 水平為行情推進與修正階段的目標價位；
波動性水平（紅線）為基於當前波動率計算出的預估價格通道，顯示該貨幣對在未來 24 小時內最可能運行的區間；
CCI 指標：當其跌入超賣區（低於 -250）或升入超買區（高於 +250）時，通常暗示趨勢有可能即將出現反向反轉。
