Strategy 的管理層顯然決定回應加密社群對該公司先前在局部低點賣出 Bitcoin，卻又在明顯更高的價格恢復買入而加以譏諷的聲音。在今日的一場訪談中，CEO Fang Lee 嘗試說明這些交易背後的邏輯，強調相關決策是由資本成本所驅動，而非由該加密貨幣本身的價格所主導。與此同時，Bitcoin 仍持續下跌，正逼近 76,000 美元。
這些質疑的關鍵其實很單純，就是算術問題。我們先前報導過，Strategy 近日在比特幣價格介於 60,000 至 65,000 美元時賣出了大約 7,000 枚比特幣，之後又在約 80,000 美元附近恢復買進。每枚幣價差 15–20 千美元，代表公司等於錯失了逾一億美元的潛在收益，而這一連串操作，也在市場上成為被嘲諷的對象——特別是在一個長期將 Michael Saylor 的布局塑造成「不論價格、毫不停手持續買入」的敘事之中。
Lee 將他的辯護建立在「每一筆交易在當下時點的適切性」上。他表示：「在那個時間點，賣出比特幣來支應部分股息，是正確的交易決策。」他又補充說：「在目前這個時間點，以溢價價格賣出 MSTR，然後回頭買進比特幣，同樣是對的交易。」換句話說，公司把自己定位成不是單純的長期持有者，而是自家股票與加密貨幣之間的套利操作方。
值得注意的是，在那大約十週的買入空窗期，Strategy 的重點放在強化資產負債表。根據 Lee 的說法，淨負債從約 70 億美元降到零，現金部位則提高到約 70 億美元。這被當作出售的主要正當理由：公司以減少加密貨幣曝險，換取財務韌性。
別忘了，之後恢復買進的規模其實相當可觀。上週，Strategy 以約 3.697 億美元買入了 4,603 枚比特幣，平均成交價為 80,318 美元，使其持有量增加到 845,050 枚，按目前市價約值 650 億美元。
交易建議
Bitcoin
買方目前正瞄準回升至 77,500 美元，這將為比特幣打開一條通往 79,200 美元的明確上行通道。若能進一步突破該水準，81,300 美元將指日可待——而一旦有效突破該價位，將釋出嘗試重拾多頭市場的訊號。
在下行方面，預計在 75,300 美元附近會有買盤承接。若價格跌破該區間，BTC 可能會迅速回落至 72,800 美元，而最遠的下行目標則可能位於約 71,100 美元附近。
Ethereum
若價格明確站穩在 2,443 美元之上，將直接打開通往 2,504 美元的上行空間。最遠的上攻目標是接近 2,557 美元的高點；若能突破該區，將顯示多頭情緒升溫、買盤興趣回流。下方方面，預期在 2,373 美元會有買盤承接；若價格再度跌破該區，可能會迅速將 ETH 壓低至約 2,320 美元，而更遠的下行目標約在 2,274 美元附近。
圖表重點
- 紅色線條代表支撐與壓力區，價格在此預期會暫作整理或產生明顯反應。
- 綠色線為 50 日移動平均線。
- 藍色線為 100 日移動平均線。
- 黃綠色線為 200 日移動平均線。
當價格測試或突破上述任一條移動平均線時，往往會使走勢暫時停頓，或為市場帶來新的動能。
