黃金一度上漲 0.7% 至每盎司 4,434.02 美元，隨後回吐漲幅，現報每盎司約 4,392 美元。白銀上漲 1%，至 66.88 美元；鉑金與鈀金亦同樣走高。
昨日金價走強的動能並非來自金屬本身，而是來自東京。日圓兌美元匯率逼近年度高點，延續上週的漲勢，主因市場對日本央行升息的預期升溫。黃金傳統上與美元走勢呈反向關係，美元走弱會自動提高黃金對美國境外買家的吸引力。
同時，黃金價格也正受到中東局勢的壓制。若霍爾木茲海峽的能源供應長時間受阻，將加劇通膨風險，而在美國與伊朗再度爆發衝突後，Brent 價格一度逼近每桶 100 美元。交易員目前大致反映出聯準會最快在下週升息的機率約為 60%，而貨幣政策的緊縮一向不利於黃金這類不生息資產。
在這樣的情況下，黃金同時受到兩股相反力量的拉扯。匯率管道透過美元走弱支撐金價；而利率管道則因通膨預期而對金價施壓。短線交易者在這種均衡狀態中獲利，利用窄幅區間內的波動性進出；但中長線投資人則處於劣勢，因為他們的方向性押注一再被迫重置。
這是否意味著黃金的上行空間已經耗盡？我不這麼認為，而大資金的動向也印證了這一點。央行買盤與對貨幣貶值的憂慮，讓人聯想到今年一月那波將金價推升至接近 5,600 美元歷史新高的漲勢，而全球最大的資產管理機構近幾週也在重建黃金部位。這些投資人買進黃金，並不是基於對九月會議結果的押注，而是出於對財政可持續性的疑慮，以及為了降低對美元的依賴、進行資產多元化配置。
然而，較高的油價將持續支撐通膨憂慮，因此，本週公布的美國生產者物價指數與消費者物價指數，將在決定黃金能否延續漲勢、或是再度面臨壓力方面，起到關鍵作用。
從技術面來看，黃金仍位於 200 日移動均線之下；自 7 月自約 4,000 美元附近反彈以來，一直在約 4,400 美元附近相對狹窄的區間內震盪。在地緣政治與貨幣政策消息如此頻繁的背景下，金價已在區間內盤整三個月，頗為值得注意。市場對每一則新訊息都有明顯反應，但迄今為止，尚無任何單一因素足以扭轉整體格局。
市場需要一個新的催化劑。本週的通膨數據可能正是這個催化劑——但其影響方式或許與多數人的預期不同。若通膨數據意外偏熱，反而有可能在某種程度上支撐金價，只要市場將其解讀為證明聯準會在面對能源衝擊時力有未逮，而不是視為促使其採取更大力度緊縮的理由。
我暫時會這樣判斷：如果通膨放緩得到確認，金價可能會推升至 4,500–4,550 美元一帶；相反地，如果物價數據維持強勁，金價比較有可能繼續在目前區間盤整，而不是出現原本預期的回落。
就目前金價的技術型態來看，多方需要先收復最近的阻力位 4,425 美元。若能站上該價位，之後便可將目標上看 4,480 美元，但要再進一步突破其上，難度就會相當高。再往上的較遠目標則大約在 4,540 美元附近。若金價轉跌，空方則會嘗試拿下 4,372 美元的關鍵位置；一旦跌破並有效失守，將對多方構成沉重打擊，並可能將金價壓回至 4,304 美元低點，進一步甚至有機會下探 4,249 美元。
