美元在上半天維持穩定交投，未出現明顯波動。歐洲時段在缺乏重大波動的情況下結束，只有英鎊曾短暫引發交易員的一些短期波動。
今天市場的所有焦點都集中在美國8月消費者物價指數（CPI）報告上，而我預期數據將呈現一個「好壞參半」的局面。整體通脹年率幾乎可以肯定會加速上行。生產者物價已經按月上升0.4%，燃料價格大幅攀升，Brent 收盤價站上107美元之上，因此年通脹率可能從7月的3.4%升至3.7%或3.8%。
排除能源和食品價格的核心通脹則較可能保持穩定，維持在約2.5%附近。這對歐元和英鎊構成直接風險。如果市場將注意力放在更高的整體通脹數據上，對美元的需求將回升，而這兩個貨幣對便會承受壓力，尤其是近幾日它們走強主要是由於美元走弱，而不是自身基本面轉強。相對穩定的核心通脹可以為支持「暫停加息」的一方提供論據，但這份報告並不會給出明確答案。在我看來，市場反應會很劇烈，但持續時間不會太長。密歇根大學消費者信心指數及通脹預期也將納入關注範圍，而聯準會尤其重視這些指標。
同樣值得討論的是，市場與經濟學家對即將舉行的議息會議的看法存在多麼明顯的分歧。根據對48名受訪者的調查，只有13人預期9月15–16日會加息，比例約為27%，而多數人認為利率將維持不變一直到2027年底。與此同時，市場對下週加息的機率定價約為70%。在掌握同一組公開數據的前提下，雙方觀點相差43個百分點，本身就相當具有意義。
經濟學家也提出了一個支持暫停加息的政治論據。10月的會議將在11月3日大選前數日舉行，受訪者中有一半認為，除非經濟數據非常強勁，否則聯準會不太可能在這樣的時間點採取行動。但最值得關注的其實是另一點：無論結果如何，都將出現三張反對票。如果利率維持不變，Hammack、Kashkari 和 Logan 將如同7月那樣表示異議；如果加息，則會由 Bowman、Williams 和 Waller 提出反對。委員會內部的分歧已嚴重到任何一項決策都將被視為某一派系對另一派系的勝利，使得事前預測幾乎不可能。這也解釋了市場目前的緊張情緒，以及今日這份報告為何具有特別高的重要性。
動能
對歐元而言，上行方向的關鍵水平在1.1605。一旦有效突破此位，將打開通往1.1631，進而是1.1653的空間。我把這一情境與「核心通脹保持穩定」聯繫在一起：即市場認定通脹加速主要局限於燃料價格，且不會對聯準會決策產生重大影響。下行方面，1.1588 是關鍵水平；若跌破，匯價可能進一步指向1.1568和1.1550。這一情境將在整體通脹數據更接近預期上緣，且市場將其解讀為「加息預期獲得確認」時出現。
我再重申一次，這一點適用於任何公布通脹數據的交易日：第一根K線往往給出錯誤信號——價格會先在一個方向上劇烈波動，隨後再反轉；而在這幾分鐘內點差也會明顯擴大。我只會在價格在關鍵水平之上或之下完成整理與確認後，才考慮入場。
對英鎊而言，上行關鍵位在1.3525，目標位分別為1.3555和1.3596；下行關鍵位在1.3495，一旦跌破，可能進一步指向1.3474和1.3457。今天英鎊的走勢與美元高度相關，因此關注點不在英鎊本身，而在於美元對數據的反應。
均值回歸
對於歐元而言，上方區間邊界在 1.1621。我的預期是，價格會在此位置嘗試向上突破但以失敗告終，隨後回落至該水準下方；這次回落即構成賣出訊號。該水準明顯高於 1.1605 的突破點，意味著只有在走勢明顯偏強的情況下，匯價才有可能觸及這一水平。因此，從這個位置做空，建立在一個假設之上：市場對疲弱 CPI 數據的最初反應屬於過度反應。
下方區間邊界在 1.1585，操作邏輯則與之相反：在價格嘗試跌破該水準但未能有效站穩其下時買入。由於它非常接近 1.1588 的突破水準，在這一帶，關鍵不在於價格的首次觸及，而在於之後的走勢表現。如果價格在該水準下方企穩，則突破情境有效；若價格重新彈回至該水準上方，則均值回歸情境開始發揮作用。
對於英鎊而言，上方關鍵水準在 1.3536。我關注的情況是，匯價上破此水準後，未能吸引進一步買盤，隨即迅速跌回其下。我只會在價格回落至該水準之下後，才考慮進場做空。需要注意的是，這個水準位於 1.3525 的突破點之上，形成了一個有助於事先預判的價格序列。具體來說，英鎊可能先上破 1.3525 並進一步走高，隨後觸及 1.3536，但未能穩守其上，然後跌回該水準之下。如此一來，同一段上行走勢可能先觸發突破交易情境，之後又轉為均值回歸交易情境，兩者不應混為一談。
英鎊的下方邊界在 1.3476，位於 1.3495 的突破水準之下，兩者之間間距相對較大。這意味著，若沒有明顯的單邊行情，價格不太可能自然觸及該水準；必須出現由強勁數據推動的明確下跌，才較有可能觸及。我只會在價格短暫跌破該水準後，賣壓動能衰退，匯價重新向該水準回升時，才考慮在此買入。如果英鎊在該水準下方形成整理區間，則均值回歸情境不再適用；此時應視為突破情境有效，目標位看向 1.3474 和 1.3457。止損則應設在該次短暫跌破過程中形成的極端價位之外。
此外，對這兩個貨幣對來說，還有一項整體上的時間因素需要考量。均值回歸情境僅在今日通膨數據公布前，以及報告公布後市場回穩之後才有效。在數據發布當下及隨後約半小時之內，價格一旦突破關鍵水準，很大機會是真實行情而非假突破，此時逆勢操作等同於與已形成的趨勢對做。
