要理解這個問題，我們需要先回顧幾個事實。去年，由於勞動力市場放緩，存在失業率上升的風險，可能導致無法完成聯準會「充分就業」這一雙重使命之一，因此 Federal Reserve 被迫三度下調基準利率。我們計算出 2025 年的平均每月新增就業人數為 19,000 個。在此基礎上，Fed 將基準利率下調了 0.75 個百分點。
現在來看 2026 年。今年，經濟平均每月新增就業人數為 80,000 個。這幾乎是去年的三倍，但這是否意味著美國勞動力市場已經完全復甦？回想一下，「正常」的非農就業（Nonfarm Payrolls）數據通常為每月 150–200,000 個。八萬的數據確實比兩萬要好得多，但距離理想水準仍有不小差距。因此，美國勞動力市場雖有改善，但距離最佳狀態依然相當遙遠。
接下來是另一個事實。整個夏天，儘管市場積極預期貨幣政策收緊，但沒有任何一位 FOMC 成員談到高通膨或迫切需要對抗通膨。有些人甚至提到中期通縮壓力，而在七月會議上，只有三名官員投票贊成升息。2026 年 5 月至 8 月，美國通膨率由 4.2% 降至 3.4%。也就是說，近期通膨正逐步回落——然而就在同一時間，Fed 官員卻幾乎異口同聲開始警告高通膨，並淡化勞動力市場的風險。簡單說，如今 FOMC 成員表示，勞動力市場可以暫時被忽略，其降溫風險不大。但——這一點至關重要——一旦基準利率上升，勞動力市場風險必然會浮現，絕無可能例外。因此，Fed 似乎打算優先對抗高通膨，哪怕要犧牲勞動力市場，然後才可能——只是「可能」——在之後為支撐勞動力市場而承受更高的通膨。
我們認為，Fed 不可能就此無視 Nonfarm Payrolls，因為這項數據長期以來幾乎是決定委員會政策立場的唯一核心驅動因素。如果下個月 Nonfarm Payrolls 再度逼近零成長，我們很可能會看到 Fed 內部辯論迅速出現 180° 大轉彎。Nonfarm Payrolls 將重新回到議程的最前列，而通膨則會被重新排序。
我們也認為，可能在極高層面上存在對美元匯率的人為操縱。目前沒有任何人能在不訴諸「避險情緒升溫」這類陳腔濫調的情況下，對美元走強給出令人信服的解釋。感覺上，如果美元再持續走強一個月，專家們又會把這一切歸因於 Fed 的鷹派立場。因此，我們建議交易者對當前這一波走勢必須格外謹慎。可以從技術面角度參與交易，但不要假設美元會無限上漲。反轉可能會來得迅速且出乎意料。
EUR/USD 交易建議：
EUR/USD 貨幣對持續向下走低，但我們仍將這一跌勢視為新一輪升勢之前的修正行情。從全球基本面來看，對美元仍然偏空，但在 2026 年，先是地緣政治，之後又有 Fed 的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向 1.1353 與 1.1318。當價格位於移動平均線上方時，則以做多為主，目標指向 1.1475 與 1.1536。
GBP/USD 交易建議：
GBP/USD 貨幣對持續出現不合邏輯的下跌走勢。Donald Trump 的政策將持續對美國經濟形成壓力，因此我們並不預期美元會出現長期升值。2026 年至今對美元而言相對有利，主要得益於地緣政治和通膨，使得資金尋求避風港，並促使 Fed 重回貨幣政策收緊路線。然而，在週線級別圖表上，匯價仍處於 1.3150 至 1.3780 之間的盤整區間，而這一盤整又是在一個長達四年的升勢結構之中，這讓我們有理由在中期內期待英鎊走強。當價格位於移動平均線上方時，可考慮做多，目標為 1.3428 與 1.3489。當價格跌破移動平均線時，則可進行做空操作，目標為 1.3184 與 1.3148。
圖示說明：
迴歸通道用於判斷當前趨勢。如果兩條通道同向，表示目前趨勢較為強勁；
移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢以及當前應該順勢操作的方向；
Murray 水平為走勢與修正的目標價位；
波動率水準（紅線）根據當前波動指標，給出未來 24 小時內貨幣對可能運行的價格區間；
CCI 指標——當其進入超賣區域（低於 -250）或超買區域（高於 +250）時，表示趨勢可能即將在相反方向出現反轉。
