歐元兌美元匯率持續走弱，重演過去幾天的走勢，儘管目前新增的利空因素已明顯減少。本週歐洲決策官員的評論引發了一些疑問：一方面，通膨顯然帶來不小的困難；但另一方面，目前相當大一部分通膨主要源自能源價格上漲以及已經實施的升息決策，尚未出現明顯的第二輪效應跡象。根據 Lagarde 的說法，已討論過的升息幅度，或許已足以防止通膨壓力進一步向整體經濟擴散。市場焦點仍然集中在與原油同步走高的能源價格上，而歐洲政界人士與經濟學家皆指出，中東局勢是推動價格進一步上漲的主要誘因。整體而言，這些因素對歐元不利，卻有利於美元。
昨天沒有公布任何歐元區數據，因此歐元在上半天並沒有明顯的基本面上漲理由。市場更多關注美國數據，而「贏家」並不是美元，而是不斷升溫的不確定性：根據美國勞工統計局的數據，JOLTS職位空缺與7月基本持平，而消費者信心指數則從8月的88.6大跌至9月的81.9。這是相當明顯的下滑，重要的不僅是數字本身：現在有相當一部分受訪者預期未來12個月內會出現經濟衰退，而通膨預期也跳升至6.1%。矛盾之處在於，消費者因為擔心衰退而削減支出，但通膨加速卻並非來自需求，而是來自能源價格上漲——這是更高的家庭儲蓄率所無法解決的問題。
這讓聯準會處境艱難：一方面必須升息以對抗通膨；另一方面，經濟放緩的初步跡象已經出現。我目前還看不到迫在眉睫的威脅，但這個趨勢不應忽視：如果疲弱蔓延到勞動市場，聯準會後續的升息計畫就會遭到質疑。市場對疲弱的消費者信心與經濟風險的反應，是推低美元兌歐元和英鎊的匯價，因此，昨天的數據實際上對美元帶來的打擊，可能比今天的價格走勢乍看之下顯示的還要嚴重。
對英鎊而言，昨天的房貸數據顯示，核准件數為54,900件，遠低於經濟學家的預期，且略低於8月。不過，個人淨借貸年增率卻從8月的6.2%跳升至6.9%，兩項數據在某種程度上互相抵銷。這也是為什麼英鎊並未因該數據而遭受嚴重打擊；在創下週內低點並反映出美國數據疲弱之後，英鎊隨即強勁反彈，連續第二天顯示出比歐元更強的韌性。
今天，市場將聚焦在規模更大的數據組合上。對英國來說，將公布第二季GDP終值：市場共識預期季增0.6%（與第一季相同），年增1.2%。由於這是終值，在缺乏修正的情況下，英鎊很可能選擇忽略，但在中東局勢背景下，一旦出現向下修正，就可能引發拋售。同時也會公布投資變化（預期+1.7%）以及經常帳餘額，因此整體統計數據的綜合影響，可能使英鎊在任一方向上出現明顯波動。
對歐元區來說，焦點將放在德國零售銷售上：在7月大跌3.4%之後，市場預期8月將反彈1.4%，如此的回升有望對歐元形成支撐。德國失業率預計維持在6.4%不變，而德國CPI則重要得多：預期9月整體通膨將從8月的0.2%加速至0.5%。若數據優於預期，將向市場傳遞一個訊號：歐洲央行近期的升息是合理的，並提高未來進一步收緊政策的可能性——這對歐元是直接利多。
美國今天的數據同樣相當密集。第二季GDP終值預期為1.5%（不做修正），顯示相較第一季2.1%已有明顯放緩；若出現向下修正，將在關鍵就業報告出爐前進一步壓力美元。ADP就業人數預期為70,000人，高於8月的38,000人：該指標自5月以來一路走弱，因此若如預期出現跳升，整體上將被視為對美元有利。核心PCE預期8月月增0.3%，高於7月的0.2%，年增約3.4%；若數據高於預期，將為聯準會提供新的論點，證明通膨壓力不但沒有緩解，反而在上升。這會直接影響下次會議升息的機率——目前市場定價約為40%——因此，儘管今天有大量聯準會官員發表談話，通膨及就業數據的重要性仍然相對提高。
EUR/USD — 在小時圖上，我關注 1.1335 作為做多位置：若在此出現假突破，將打開上行至 1.1361 的空間，而若收盤站上該區間，則有機會進一步推升至 1.1386，在那裡我會考慮逢高做空，目標獲利約 20–25 點。從 1.1361 做空僅在上破失敗後才有依據，移動平均線以及近期的下行趨勢也支持這一思路。若在 1.1335 出現假突破後價格再度跌回該水準下方，這將是加倉空單的理由，目標指向 1.1312，而跌破該區間則會進一步打開下行至 1.1288 和 1.1249 的空間，在這些位置我會考慮逢低做多，尋求約 15–20 點的反彈修正。來自 1.1312 和 1.1288 的多單，僅在出現假向下突破時才具備合理性。
GBP/USD — 走勢類似：昨日 1.3206 支撐守住並提供了不錯的做多入場機會，而今天英鎊將對英國 GDP 數據作出反應，因此 1.3249 成為關注重點。如果市場沒有出現重大意外，該水準出現假突破將構成做空訊號，目標看向 1.3206；而若有效跌破該區間，則將打開下探 1.3173 和 1.3137 的空間，屆時我會考慮在這兩個位置做 20–25 點反彈多單；從 1.3173 和 1.3206 做多僅適用於假突破情境。如果多頭攻克 1.3249，在 1.3284 之前先暫停做空，只在該位收盤受阻失敗時考慮做空，或者在 1.3319 逢高做空，目標同樣是 20–25 點。
總而言之，疲弱的美國消費者信心以及經濟放緩的初步跡象，對 Fed 構成的掣肘多於歐元當下能夠加以利用的空間。在歐元區以自身的通膨與零售數據來確認 ECB 有意進一步收緊之前，美元的疲弱更可能是階段性而非結構性。我預期今天的一攬子數據——尤其是德國 CPI 和美國 PCE——將決定美元是否會在本週結束前重新對歐元和英鎊走強。
