除了短暫的停頓之外，EUR/USD 貨幣對已經連續第 20 天走低。在這段期間，歐元兌美元已累計下跌 470 點。歐元的跌勢始於一個月前，當時市場正為 FOMC 升息做準備。自那之後，市場持續買入美元，並抓住任何形式上的理由這麼做。用交易員的話來說，這種走勢被稱為「order flow」，也就是訂單流。通常，大型市場參與者會先在一段時間內累積訂單流，之後這些訂單才開始執行。到了那個時候，伴隨行情的基本面背景就變得不那麼重要了——因為訂單早已掛好並進入執行階段。舉例來說，本週拋售歐元的理由其實相當牽強，但價格走勢卻呈現出一條單邊下行的曲線，幾乎見不到像樣的修正反彈跡象。
上週，法國爆發了反對削減教育支出的抗議活動。週一傳出消息，法國預算中出現數百億歐元規模的「黑洞」。週三，又有報導指稱，法國財政部長與現任政府準備不惜一切代價通過 2027 年預算案，而其中已內含支出削減與加稅措施。這算不算賣出歐元的理由？算是的。但為何英鎊也跟著歐元一起下跌？是歐元在拖累英鎊嗎？是的，這種情況相當常見，因為從歷史上看，這兩種貨幣的相關性一直很高。不過，我認為與其說是歐元或英鎊疲弱，不如說是美元本身正在走強。
到目前為止，歐元的跌勢還沒有被任何因素有效阻止。無論是更為緊縮的 ECB 政策、歐盟公布的正面經濟數據、令人失望的美國就業市場數據，還是技術面上的多頭型態，都不足以扭轉頹勢。隨著 imbalance 19 被完全否定，歐元現在很有可能跌破 1.10 這個心理關卡。同時，原本的多頭 imbalance 19 已經反轉為空頭的不對稱結構，並給出了新的賣出訊號。買方沒能利用多頭 imbalance 19，也沒能把握兩段多頭推升走勢，甚至連疲弱的美國就業數據也未能成為助力。本週，空頭甚至無須上攻到 imbalance 24，就再次恢復了下行攻勢。因此，目前歐元的這一波反彈，依然只能視為力度薄弱的修正性回調。
9 月份，FOMC 不僅升息，還發出了願意進一步收緊政策的訊號，這對於支撐空頭的廣泛攻勢已經足夠。即便 Fed 在 9 月收緊了貨幣政策，且不排除在 10 月或 12 月再次收緊，但我並不認為在這整段時間裡，歐元完全缺乏正面的消息或利多因素。
整體而言，在我看來，基本面背景仍然對多頭相對有利。儘管 Fed 採取了更偏鷹派的貨幣政策立場，但匯率的決定因素絕不僅止於此。我要提醒的是，美國國債殖利率正創下新高，而這對財政預算造成了沉重壓力；美國經濟在過去幾個季度呈現放緩跡象；美國勞動市場的數據失望的次數多於超出預期的次數；Donald Trump 在 2026 年重新掀起了一系列與多國之間的貿易與非貿易爭端；同時，美股市場因對從事 AI 開發的科技公司進行不受控的槓桿投資，而持續引發嚴重隱憂。
當前技術型態顯示，空頭動能仍將延續。上週收盤時又形成了一個新的空頭 imbalance 24，本週早些時候就可能再度為交易者帶來新的賣出訊號。多頭目前只能寄望於鄰近的下一個 swing——1.1066 這個價位，以及對該水位進行的一次流動性掃盤。
週三幾乎沒有任何實質經濟面背景，當天也沒有重要數據發布。即便如此，空頭仍再次主動拋售，而買方依舊缺乏明顯動作。
到了 2026 年，多頭仍然有許多理由可以採取行動。從結構與長期格局來看，Trump 的政策並沒有改變，而這些政策在去年曾導致美元大幅走弱。目前，除了 FOMC 的鷹派立場之外，我看不到有什麼真正有力的因素在支撐美元。曾在 2026 年上半年大部分時間裡為美元提供支撐的地緣政治因素，現在也已不再扮演同樣的支撐角色。
美國與歐盟經濟日曆：
- 美國 – Initial Jobless Claims 變動（12:30 UTC）。
10 月 8 日的經濟日曆中只有一項次要事件。預期週四的基本面背景不會對市場情緒造成重大影響。
EUR/USD 預測與交易建議：
依我之見，該貨幣對仍處在一個多頭趨勢結構中，只是目前經歷了一段為期一年的修正性停滯。基本面在七個月前曾明顯轉向有利空頭，但這並不足以宣告已持續四年的大趨勢被完全否定或結束。多頭或許會在 2026 年重啟攻勢，不過就當下而言，他們唯一相對現實的機會，仍舊是去年 6 月創下的 1.1066 低點，以及對該水位的一次流動性掃盤。空頭已在 imbalance 19 收到新的賣出訊號，本週在 imbalance 24 還有可能再收到一則訊號。即便 Nonfarm Payrolls 表現疲弱，且歐盟通膨大幅上升，仍未能幫上多頭的忙。
