美聯儲公布了9月會議紀要，而美元基本不為所動。從文件來看，歐元和英鎊既沒有獲得緩解，也沒有遭到新的下行打擊，而當晚的市場走勢再度證明，真正主導行情的是美國的貨幣政策與收益率，而不是歐洲的數據。對比昨日早盤與晚間：早盤時，德國工業產出表現遠優於預期（+2.0%，預期為+0.5%），但歐元仍然走弱，而英鎊則對 Lloyds 的房價指數為零增長反應平淡。到了晚間，美聯儲會議紀要進一步印證，本地新聞對市場幾乎不起作用，債券收益率才是焦點所在。
對於歐元，目前情況維持不變。圍繞法國的政治風險溢價依然存在，法德公債殖利率利差已擴大至自 2011 年以來的最大水準，而高企的美國殖利率則持續支撐對美元的需求。
最新公佈的聯準會會議紀要顯示了委員們討論的焦點以及他們如何做出決策。現在可以確定，9 月將利率升至 3.75–4.00% 的決議是全票通過，而 7 月的決議則是 9 票對 3 票——分歧已轉為共識。多數與會者認為，在年底前再升息一次的可能性很高，部分成員則認為當前政策仍不足以充分抑制經濟。通膨風險依然偏向上行。紀要中也討論了在美國公債市場出現壓力時可動用的工具——例如殖利率突然飆升但買盤不足的情況——因此我們或許很快就會看到新的「救火」措施。市場原本就預期到這樣的基調，因此反應不強烈。依我看，這份紀要強化了市場對 12 月升息的預期，同時仍將 10 月暫停升息視為主要情境。
今天上半天，歐元的消息面相當熱鬧，但其中一項料將特別受關注：歐洲央行 9 月會議紀要。德國將公布對外貿易數據，而歐元區財長也將召開會議，但最有可能吸引目光的，仍是 ECB 的會議紀要。它對 ECB 的作用，和昨天聯準會會議紀要之於 Fed 類似——揭示理事會內部辯論的過程——在美方展現一致之後，投資人現在想知道歐洲決策官員的鷹派程度。如果 ECB 的措辭偏鷹，並暗示將持續升息，歐元將有機會收復部分失土。這樣的期待並非毫無根據：歐元區 9 月通膨已加速至 3.8%，而存款利率已達 2.50%。服務和食品價格持續上漲，第二輪效應正在累積。如果紀要語氣偏謹慎，歐元可能會繼續尋底，因為政治疑慮與法德利差都對其不利。財長會議則增添財政層面的變數，而德國貿易數據將顯示，在先前工業數據強勁之後，外部需求能否維持。就我看，即使 ECB 紀要相當強硬，在美元仍受高美債殖利率支撐的背景下，歐元反彈的空間仍相當有限。
英鎊方面，今天的焦點完全在英格蘭銀行身上。上半天將先公布 BoE 的「Credit Conditions」調查——這是一份針對銀行的問卷，顯示家庭與企業取得貸款的難易程度——隨後則有貨幣政策委員會成員 Huw Pill 與行長 Andrew Bailey 的演說。關鍵問題在於決策官員如何在高通膨與就業市場降溫之間分配注意力。通膨這一端令人擔憂：服務業成本壓力為 6 月以來最強，企業轉嫁給客戶的售價漲幅則創下 5 月以來最快。7 月主張立即收緊政策的 Pill，預料會著重談論物價風險，市場將其解讀為鷹派。Bailey 的處境則更為棘手，必須在兩者之間權衡。信貸條件調查將顯示高借貸成本如何壓抑需求，而 Lloyds 的「零房價指數」已經暗示房市停滯。我認為，若出現鷹派的 Pill 加上謹慎的 Bailey，英鎊仍將承壓。
動能（Momentum）
對歐元而言——在 1.1238 之上，我看到上行目標依序為 1.1275 與 1.1310。這個偏多情境建立在 ECB 紀要偏鷹的前提上，而且我只願意信任漲勢到第一個目標，因為任何反彈都將受限。若跌破 1.1202，下方目標將依序指向 1.1165 與 1.1133。我優先考慮逢高做空，但前提是價格先穩定在 1.1202 之下——美債殖利率與政治背景仍偏多美元。上述價位之間的區間為 36 點，在 ECB 紀要出爐之前，匯價很可能在這個區間內來回震盪，因此我會迴避首次觸價的訊號。
對英鎊而言——在 1.3221 之上可考慮建立多頭部位，目標看向 1.3251 與 1.3279；在 1.3194 之下可考慮放空，目標看向 1.3161 與 1.3128。這個區間寬度為 27 點，英鎊早盤很可能在其中徘徊。若 Pill 談話偏鷹，上攻情境將被啟動，但在預算問題壓抑上檔空間的情況下，我會對匯價突破 1.3251 以上持保留態度。隨著時間推進，下行走勢看來略為更具可能性，因為最終仍將由美元在今晚給出定奪，而英鎊本身的支撐相對薄弱。
均值回歸（Mean Reversion）
今天的參考水準與突破點距離極近，在這樣的環境下特別容易判斷失誤。
對於歐元而言，上方參考位 1.1216 位於區間內，較 1.1202 的突破位高出 14 點子，並低於 1.1238 22 點子。如果價格向上衝破 1.1216 卻無法站穩，隨後又跌回其下，我會考慮在該位置做空，將止損設在失敗高點之上，但會將這視為短線交易，而非趨勢反轉。下方參考位 1.1189 則較 1.1202 的突破位低 13 點子，且位於通往第一目標位 1.1165 的路徑上。如果價格平穩下滑，1.1189 只是一個中途停留位置，在那裡買入仍為時過早。我只會在價格刺穿 1.1189 卻無法延續下跌、隨後重新回到 1.1202 之上時才考慮買入，並將止損設在該次刺穿低點之下。如果 ECB 報告內容偏中性，且初始市場反應逐步消退，出現上述這種回升走勢的機率會較高。
對於英鎊而言，上方參考位 1.3222 只比突破位 1.3221 高出 1 點，對新手來說必須格外謹慎。這個價差比一般的市場雜訊還小，因此在第一次觸及時，你無法分辨是真突破還是假突破。如果價格上破並穩定站在其上，前往 1.3251 的走勢就已經啟動，此時嚴禁做空。如果價格衝上 1.3222 卻無法站穩，隨後又跌回 1.3221 下方，則均值回歸的做空策略可行，止損設在當前局部高點之上。下方參考位 1.3198 則位於 1.3194 突破位上方 4 點、且在 1.3221 下方 23 點之內，仍屬區間之內。如果價格跌破 1.3194 並出現盤整，那就是向下突破，此時嚴禁做多。如果價格僅刺穿至 1.3198 下方但未觸及 1.3194，隨後又回到 1.3198 之上，則可以考慮做多，止損放在那次刺穿形成的低點下方。若 Pill 和 Bailey 沒有拋出任何意外，這個英鎊情境就格外重要——市場的第一反應可能會先向一側劇烈波動，隨後又回落到原來的區間內。
