S&P 500 指數持續不斷創下新高，彷彿一口氣衝刺而上。不過，指數中有四分之三的股票表現卻謹慎得多。市場先前對 AI 支出與能源衝擊的擔憂暫時緩和，整體股市已連續第四週收漲，而 OpenAI 提出的 700 億美元營收指引，也在一定程度上冷卻了市場對 AI 的過度亢奮情緒。
股票指數動態
看多情緒受到 Goldman Sachs 樂觀預期的支撐。該行認為目前看不到典型泡沫的跡象，因為典型泡沫通常伴隨的是投資人狂熱，而非現在這種焦慮情緒。
企業獲利的強勁表現對市場而言是利多。CFRA 指出，自 2022 年以來，該指數已上漲 117%，為 1947 年以來第三大漲幅。
這波漲勢能否持續的一大隱憂在於上漲結構過於狹窄：目前只有三分之一的 S&P 500 成分股股價位於其 50 日均線之上，而 8 月中旬時這一比例為 70%。同時，以等權重計算的指數表現落後於市值加權指數達 52 個百分點，創下自 2022 年以來最大的差距。
AI 熱潮已為 S&P 500 市值帶來近 40 兆美元的增量。Nvidia 自 2022 年末以來股價飆升逾 1,900%，彷彿「搭火箭」般上衝，如今市值正逼近 6 兆美元。這種高度集中的情況，意味著一旦市場對相關題材的熱情降溫，整體市場將更容易出現劇烈波動。
聯準會利率動向與前景
牛市通常會在聯準會（Fed）下調聯邦資金利率時擴散開來。然而在 2022 年，Fed 為了對抗通膨而升息，在貨幣政策急劇收緊之後，企業紛紛下調盈餘預測。如今，美國企業正處於近年最強勁的盈餘週期之一，S&P 500 已連續第七季錄得雙位數漲幅。
公債殖利率攀升正擠壓小型股表現。Russell 2000 已連跌五週——創下自 2022 年 5 月以來最長跌勢——期間跌幅達 5.7%。小型企業取得資本市場融資的管道有限，並高度依賴與聯邦資金利率連動的短期借款。Catalyst Funds 的專家將當前情況形容為「雙重擠壓」：一方面借貸成本上升，另一方面利潤率遭到壓縮。Bank of America 也指出，市場上愈來愈多長期債務即將到期，屆時勢必得以更高利率進行再融資。
9 月，美聯儲三年來首次上調聯邦基金利率，市場正關注其進一步抑制通膨的動向。到目前為止，這並未阻止 S&P 500 的表現。
從技術面來看，日線圖顯示這個廣泛指數自合理價位反彈，並形成一根下影線較長的 pin bar 反轉K棒。這些型態支持建立或加碼多頭部位。對於 S&P 500，下一個買入觸發點將是突破 7,830 的樞紐價位。
