今日金價在經歷自六月以來最大單週跌幅後小幅反彈。現貨金上漲約0.6%，重新站回每盎司4,000美元之上。上週黃金跌逾4%，白銀則下跌5.4%，目前交投於約53.92美元附近。
此次反彈反映了市場情緒的改善。油價自六個月高位回落，此前美國與伊朗雙方的表態仍停留在既有論調，股市亦自先前因對AI板塊存疑而引發的拋售中回升。這些事件對金價頗為關鍵，因為上週黃金部分是為了填補股市虧損而遭到拋售，且資金自AI標的流出、轉入債券，也加劇了賣壓。如今部分走勢反轉，為市場——以及黃金——都帶來了一點緩衝空間。
債券市場和利率預期仍是主要參考指標。交易員先前在通膨數據偏熱後，一度提高了十月升息的定價機率，但Federal Reserve 官員的言論又稍稍降溫了這一情境。市場目前預期，本週會議升息的機率不到10%，然而偏高的能源價格仍支撐今年稍晚再次升息的可能。對於本身不產生利息收入的黃金而言，「資金成本高企」仍是一大阻力，因此十月升息機率偏低，並未給金價帶來實質支撐。
回顧來看，自二月底美伊衝突升溫以來，由於各國央行收緊政策以抑制通膨，金價大約已下跌了四分之一。上週五金價觸及七月以來新低。一項令人擔憂的訊號是ETF資金淨流出：初步數據顯示，單日贖回量就超過10公噸。自七月中以來，基金持倉每週都在增加，即便金價下跌，持倉仍創下數年新高，因此市場參與者正密切關注這一動向是否反轉。
綜合來看，黃金仍處於整理格局，這波拋售行情可能尚未完全結束。許多分析師認為，金價在利率環境略為轉趨寬鬆之際依舊反應平淡，顯示壓力依然存在，不過，一旦拋售告一段落，避險需求應能在下方提供一定支撐。我認為，在油價仍處高檔、而Federal Reserve 尚未釋出明確鴿派訊號之前，金價大致將在4,000美元附近震盪；只有在殖利率與通膨壓力出現更明確的緩解時，較為持續的上漲行情才較有可能展開。
技術面來看，多頭首先需要突破最近的阻力位4,062美元，若能站上，下一個目標將看向4,124美元，而要有效突破此處將相對困難。更遠一檔目標位在4,192美元一帶。下方方面，空頭將嘗試奪回4,008美元關口的主導權；若此位失守，區間向下突破將對多頭造成嚴重打擊，並可能把金價壓低至3,954美元，且不排除進一步下探3,906美元的風險。
