在上週科技股領跌引發拋售後，期貨在今日亞洲交易時段走高。S&P 500 和 Nasdaq 100 期貨合約均上漲至少 0.4%，歐洲期貨亦走強，預示現貨市場開盤表現將較為穩健。MSCI 亞太指數中的多數成分股上漲，韓國與香港股市表現亮眼，而日本相對落後。回顧上週五，Nasdaq 100 重挫 3.5%，創下自 6 月以來單日最大跌幅。
這波拋售的導火線是科技股財報。週五的下跌證實，當企業核心業務成長放緩、而 AI 支出加速時，投資人顯然變得更不寬容。Alphabet 和 Amazon 公布的令人失望業績，再度引發市場擔憂：為 AI 砸錢投資，正侵蝕為這些計畫提供資金的企業自身的現金流。防禦型股票與公債成為資金避風港；AI 領軍股則成了犧牲品。Cboe 波動率指數攀升至 4 月以來新高，避險選擇權需求上升，股票間的相關性也提高——不過仍遠低於 3 月美國與以色列空襲伊朗時所出現的飆升水準。
亞洲市場反應不一。中國股市在有消息稱金融監管機構將召集銀行及券商討論維穩措施後走高，同時人民銀行、銀保監與證監會正研究為股份回購提供信貸支持的相關方案。CSI 300 在上週下跌 2.9% 後，反彈 1.3%，科技導向的 Star 50 指數則上漲 2.8%。相對地，日本 Kioxia 股價在東京重挫 17%，此前公司對記憶體晶片市場做出謹慎展望，引發市場憂心由 AI 推動的成長熱潮可能已見頂。
Morgan Stanley 預期接下來會出現數個「出清事件」，短期內可能壓低股價，卻也會創造逢低買進的機會。Barclays 則表示，近幾週的走勢並不代表 AI 交易「終結」——目前看來更像是一次正常修正，類似 2026 年先前兩次回檔，之後企業獲利的強勁表現最終重新主導了市場。
地緣政治風險略有緩和。Brent 原油在報導指出 Donald Trump 希望在美國大選結束後、決定是否重啟對伊朗的空襲之前，爭取更多外交時間後，下跌 2.9% 至每桶 110.16 美元，帶動風險偏好回暖。比特幣則在上週因 Binance 遭駭引發的跌勢後出現反彈。
我預期美股今天開盤將會反彈，但現在要判斷這是否是可持續的趨勢反轉仍言之過早。週五半導體族群遭受重挫，將讓波動率在選舉前夕與 Nvidia 財報公布前維持在高檔。若油價能守在每桶 110 美元以下，這波反彈可能可維持幾個交易日；但若外交談判破裂，科技股面臨的壓力很可能會再度升溫。
就 S&P 500 的技術面而言，買方當前的首要任務是突破 7,633 點的阻力位。若能成功突破，將釋放進一步上行訊號，並為指數向 7,656 點推進打開空間。若能守住 7,679 點，將進一步鞏固多頭的優勢。若在風險偏好降溫的情況下指數回落，買方應在約 7,607 點附近進行防守。一旦跌破該水平，指數很可能回落至 7,574 點，並進一步為下探 7,544 點敞開大門。
