今天，美國人將投票選出新一屆國會，而選舉結果將決定 Trump 政府在對伊朗政策與關稅政策上能多大程度地自由推進其戰略。眾議院全部 435 個席位以及約三分之一的參議院席位都將接受改選。市場在這一天到來前，油價處於高檔，且普遍預期聯準會將再次升息。上週末，Brent 原油價格一度接近每桶 116 美元，黃金價格滑落至約每盎司 4,000 美元，而在 10 月 28 日會議之後，交易員對 12 月 9 日升息的機率預估約為 85%。
提前投票數據頗具啟示性。迄今約有 5,700 萬名美國人在選舉日之前已經投票，提前投票的踴躍程度超越 2022 年期中選舉。在 27 個有政黨註冊資料的州中，大約 43% 的提前選票來自已註冊的民主黨人，約 32% 來自共和黨人。提前投票者通常是最積極的鐵票支持者，因此我不會把這些數字視為最終結果的定論，但它們與其他指標一致，顯示當前的氛圍偏向民主黨。
眾議院方面，民主黨看來佔優。關鍵在於優勢有多大。主要戰場包括紐約、密西根、佛羅里達與德州的選區。共和黨在一些膠著選戰中可能受惠於資金上的優勢，但 Trump 在經濟治理方面的評價疲弱，對他們不利。
參議院則是更棘手的難題。民主黨必須淨增四席才能取得掌控權，而多數競選在 2024 年 Trump 曾拿下的州進行。阿拉斯加、愛荷華、堪薩斯、俄亥俄甚至德州的共和黨席位，在經濟不滿情緒下都面臨壓力。目前看來，密西根是唯一仍具競爭性且略為偏向民主黨的席位。
很多時候，決定勝負的不是意識形態，而是資金。伊朗戰爭推升了能源與汽油價格，進一步轉化為選民更大的不滿。美國經濟表面上仍顯韌性。第三季 GDP 以年化 3.4% 的速度成長，為一年來最快，但 9 月核心 PCE 升至 3.6%，加上當月物價漲勢凌厲，對選民心理的影響仍更沉重。Trump 承諾若再次當選將發放 5,000 美元支票並壓低能源成本，然而他先前也曾淡化生活成本壓力，認為外界誇大其詞。
開票過程可能持續數日——在阿拉斯加，排序選擇制（ranked-choice）的計票甚至可能拖上數週。Trump 表示，如果「選舉是誠實的」，他會接受落敗結果；司法部已在約 30 個州與華府就選民名冊提出訴訟，多數主張遭法院駁回，而最高法院近期也否決了政府在加州相關上訴。若結果爭議久拖不決，主要將意味著市場波動加劇。
對市場而言，誰當選本身不如選後對融資、稅制與利率的含義來得重要。公債殖利率通常率先反應，其後是美元與黃金。美元走向取決於殖利率變動的原因：若是因成長預期轉強，通常利多美元；若源於對財政狀況的疑慮，則可能拖累美元。伊朗因素又增添一層不確定性：《The New York Times》報導，美以兩國在期中選後已擬定空襲預案，而 Trump 則稱戰爭可能在投票後立即結束。若眾議院翻向民主黨，國會對戰爭支出與關稅的監督將加強，但既有措施不會自動逆轉。
我認為民主黨拿下眾議院、參議院仍勢均力敵的機率頗高，因此出現分裂國會的情境看來相當可能。這將降低大規模新支出迅速過關的機率，並很可能加大國會對政府在軍事及貿易政策上的壓力。不過，市場仍會把焦點放在聯準會與油價上。在 Brent 站上每桶 110 美元、且市場已消化 12 月升息的情境下，美元應能獲得溫和支撐，而黃金在壓力下大致將持續於每盎司 4,000 美元附近震盪。若參議院之戰久拖不決，預期投票後幾個交易日美國公債波動率會明顯飆升。
EUR/USD 技術面
買方應以重新站上 1.1200 為目標，以測試 1.1230。若能站穩該區，進一步推升至 1.1255 具有可能性，然而若缺乏主要市場參與者的支撐，要向上突破將相當不易。下方方面，預期在 1.1170 一帶會有買盤承接。若價格遲遲無法有效突破該水準，可等待跌破 1.1130，或考慮在 1.1110 附近尋找做多機會。
GBP/USD 技術面
英鎊多頭應力圖突破 1.3415 阻力，以進一步上看 1.3444。若能成功突破，將為上攻 1.3467 打開空間。若價格回落，空頭則會試圖掌控 1.3380。跌破該水準將對多頭造成嚴重打擊，可能把 GBP/USD 壓低至 1.3354，並進一步為測試 1.3324 敞開道路。
