比特幣持續下跌，對「牛市」走勢的期待正如四月中旬的積雪般迅速消融。上週市場再遭重挫，本週跌勢仍在延續。目前這一波行情仍被視為修正走勢，但儘管期間不乏反彈，比特幣下行的態勢卻愈發明確。回顧先前的分析，當前也不排除跌勢已經結束的可能性。然而，新一輪「牛市」的理由依舊顯得模糊又充滿爭議。
最近這一段歷時三個月的比特幣上漲，本質上是價格在日線級別上，從盤整區間的下邊界，經過一次對下邊界的假突破（偏離）後，又一路走到上邊界，並在上邊界區域同樣形成了一次偏離。上邊界的偏離幅度相當深，但如果這確實只是一個偏離，那麼比特幣的目標就指向 70,800 美元。數位黃金已經回到盤整區間內，因此向該區間 50% 水準回調，可說是非常自然、合乎邏輯。從這個角度看，比特幣距離 70,800 美元其實只剩下約 3,000 美元。對數位黃金而言，3,000 美元又算得了什麼？
近期各種事件與消息面，共同加重了對這一龍頭加密貨幣及其眾多「小老弟」的壓力。比特幣將如何應對這股源源不絕的負面浪潮？現貨投資在下降，投資人自 ETF 撤出資金，通膨攀升，央行立場愈趨鷹派，中東地緣衝突持續存在，而關於量子或 AI 攻擊比特幣的威脅也在升溫。而這些，還遠不是可能導致龍頭加密貨幣下跌因素的完整清單。因此，我們依然看不到，在 2026 年剩下的 1.5 個月裡，究竟是什麼能夠推動比特幣再度上漲。
四年周期不可能永遠有效，所有「Uptober」的季節性模式，以及「比特幣總是在減半後一年上漲」這樣的說法，如今都不再靈驗，同時礦工仍持續撤出加密貨幣領域，轉而投入 AI 產業。
BTC/USD 日線整體走勢
在日線級別上，先前的下跌結構已經被破壞，因此數位黃金或許已正式開始構築新一輪「牛市」走勢。不過，價格已經回補並「吃掉」了前一輪跌勢遺留的 bearish FVG，對該形態出現反應後，修正隨即展開。此前突破 60,000–82,500 美元這一 9 月盤整區間上方的走勢，可能是一個假突破（偏離）；若將其與對兩個 bearish FVG 的反應結合來看，則不排除價格會被推回該盤整區間的下邊界。
上週，比特幣向上修正至最近的一個 bearish FVG，並在該區域出現明顯反應，同時生成了一個新的賣出訊號。因此，我們仍然不認為當前的跌勢與盤整已經結束。
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BTC/USD 四小時週期總體走勢
在四小時時間框架中，空頭結構的形成仍在持續。當前 CHOCH 線位於 81,200 美元。在日線級別，所有必要的做空反轉訊號都已出現，允許交易者開立空單。Bitcoin 的目標位最好結合日線盤整區間來判定，而在我們看來，該盤整區間仍然具有參考價值。在四小時週期中，趨勢結構偏空，而在日線週期中，Bitcoin 對另一個看跌形態做出了反應。隨後不久就出現了新一波下跌……之後又形成了一個新的空頭 FVG，但價格未能對其作出充分回調。對該區域的再次反應，可能會引發新一輪下跌。
交易建議 — BTC/USD
Bitcoin 曾嘗試開啟新一輪上升趨勢，但目前的基本面背景、現貨需求以及最新消息面都過於負面，難以支持漲勢延續。在短期內，就日線級別而言，Bitcoin 可能仍維持下跌走勢，因為價格已經對三個空頭 FVG 做出反應，並形成了一個看跌 order block。價格一旦脫離日線盤整區間，則被視為偏離。由此可見，Bitcoin 已經給出了反轉訊號，並將目標瞄準在 70,800 美元。我們不認為目前的空頭趨勢已經結束。短期內，做空相較做多仍更具優勢。日線圖上最新形成的空頭 FVG 已出現新的做空訊號。在四小時週期中，還存在另一個空頭 FVG，對其的反應將為交易者提供開立新空單的機會。
圖示註解：
CHOCH — 趨勢結構轉變（change of trend structure）。
Liquidity — 流動性，指市場做市商用於累積頭寸的流動性、止損單與掛單。
FVG — fair-value gap。價格效率缺失區間，價格快速穿越的區域，顯示市場一方暫時缺位；之後價格往往會回到並對此類區域作出反應，以延續主要趨勢。
IFVG — inverted fair-value gap。價格回到此類區域後，往往不會出現明顯反應，而是以衝擊方式突破，隨後再從另一側進行測試。
OB — order block。做市商為了獲取流動性、以便在相反方向建立頭寸而入場的那根 K 線。
