Akciový index S&P 500 dosáhl ve čtvrtek nového historického maxima, což je reakce trhu na zveřejnění zpráv ISM a ADP a také na komentáře členů Fedu. Všimněte si, že data vyšla nejednoznačně, ale trhy je interpretovaly s býčím zkreslením, což ovlivnilo jak růst akciových indexů, tak výnosy UST. Desetileté dluhopisy obnovily týdenní maximum, což naznačuje přehodnocení jestřábího výhledu Fedu.
Začněme s ADP. Zaměstnanost v americkém soukromém sektoru stoupla v červenci mnohem méně, než se očekávalo, s vytvořením pouhých 330 000 nových pracovních míst, což je nejnižší hodnota za posledních 5 měsíců.
První reakce trhu na zprávu byla mírně negativní, protože korelace mezi mzdami ADP a nonfarms stále není přímá kvůli rozdílu v metodikách oceňování.
Zpráva ISM se ukázala být mnohem optimističtější, index v sektoru služeb se vyšplhal na rekordní úroveň 67 %, ale co je důležitější, index zaměstnanosti okamžitě vzrostl o 4,5 p, na 53,8 p. Je akutní nedostatek pracovních sil, zejména kvalifikovaného personálu.
Dolar byl podpořen komentáři demokratického tábora, kdy senátor Manchin prohlásil, že se obává inflace a že "Fed by měl okamžitě začít snižovat svoji reakci na mimořádné podněty".
Možné pohyby začnou po zveřejnění nonfarms. Prognózy se velmi liší, rozmezí je od 350 000 do 1,2 milionu nových pracovních míst, očekává se pokles nezaměstnanosti z 5,9 % na 5,7 %. V současné době je počet pracovních míst v ekonomice 6,8 milionu pod úrovní před pandemií a 9,1 milionu pod úrovní trendu (pokud by neexistoval covid). Dnešní data budou mít nejsilnější dopad na očekávání investorů do začátku září.
EUR/USD
Evropská ekonomika se zotavuje dobrým tempem, ale ECB se pravděpodobně zastaví až do posledního, přičemž se omezí na sledování inflace. Politické sazby zůstanou na současné nebo nižší úrovni nebo pod ní, dokud ECB neuvidí, že inflace dosáhne 2 % dříve než předpovědi a zůstane stabilní až do konce horizontu prognózy, o čemž svědčí jádrová inflace.
Ekonomika eurozóny ve druhém čtvrtletí vzrostla o 2 %, PMI se pohybuje kolem 60 p, což naznačuje solidní oživení.
Domácí katalyzátory eura jsou neutrální a pohyby mohou být poháněny reakcí na externí data. Pokud nonfarms nevyjdou hůře, než se dnes očekávalo, EUR/USD obnoví svůj pokles a lze očekávat pohyb na 1,17. Pokud se zpráva ukáže jako negativní, začne na trzích přemisťování kvůli zvýšené pravděpodobnosti "prázdného" výsledku zasedání AHC v září. Euro-dolar může obnovit růst s počátečním cílem na úrovni 1,1950 a dlouhodobým trendem bude linie postavená na lokálním ročním maximu, u kterého se očekává, že vytvoří rezistenci v zóně 1,2150/2200.
GBP/USD
Bank of England nechala na konci čtvrtečního zasedání hlavní parametry měnové politiky beze změny, ale v jejích řadách neexistuje jednota a komentáře jsou rozporuplné. Změny ovlivnily formát odchodu z QE, Bank of England oznámila, že hodlá snížit objem QE a přestat reinvestovat aktiva se splatností, jakmile úroková sazba banky stoupne na 0,5 %. Dříve byla taková bariéra oznámena na 1,5 %. Pro trh však není velký rozdíl – půl procenta, jeden a půl, je mnohem důležitější, kdy dojde k prvnímu zvýšení. Jelikož BoE ve svých akcích tradičně zaostává za FEDem, je třeba předpokládat, že šance na nějaké neočekávané vzestupné rozhodnutí v září jsou iluzorní a libra ve skutečnosti nemá žádnou vnitřní hybnou sílu růstu.
Předpokládáme, že libra vytvořila lokální maximum těsně pod rezistencí 1,40. Očekáváme pokles v rozmezí 1,3770/3820 a konsolidaci v očekávání výsledků zasedání AHC v září.
