Bumerangový efekt: Co zaseješ, to sklidíš
USA upouštějí od globalizace a je jen otázkou času, kdy budou čelit následkům. Podle průzkumu Bank of America se 69 % investorů domnívá, že prvenství Ameriky je minulost, takže dochází k odlivu kapitálu a poklesu indexu S&P 500 o 8,6 % z únorových maxim. Tržní kapitalizace akciového trhu od té doby klesla o zhruba 5 bilionů dolarů.
Kdo jinému jámu kopá, sám do ní padá
Je ironií, že největší problémy působí Spojeným státům ti, kterým USA nejvíc ublížily. Trumpův návrat do Bílého domu vedl ke zvýšení cel na Čínu o 20 %, ale Čína se odvděčila hned dvakrát – nejprve průlomovou umělou inteligencí DeepSeek a potom elektromobily BYD, které mění pravidla hry.
BYD představila novou řadu elektromobilů schopných nabíjet se stejně rychle jako vozy s benzinovým motorem, což byl úder, který Tesla nedokázala ustát. Akcie se propadly a vyvolaly širší výprodej na indexu S&P 500.
Úpadek americké výjimečnosti není jediným důvodem, proč kapitál z Ameriky utíká. Cla a obchodní války podporují stagflační scénář americké ekonomiky. Agentura Fitch Ratings snížila prognózu růstu HDP USA v roce 2025 z 2,1 % na 1,7 % a zároveň zvýšila prognózu inflace o 1 procentní bod.Investoři se proto zbavují akcií "Velkolepé sedmičky" a přesouvají pozornost ke společnostem, které ze stagflace těží. Stagflační index Goldman Sachs za poslední měsíc vzrostl o 14 %, zatímco index S&P 500 za stejné období ztratil 8,6 %.
Podle Bank of America snížili manažeři fondů spravují aktiva v hodnotě 426 miliard USD svou expozici vůči americkým akciím o 40 procentních bodů; jedná se o nejrychlejší snížení v historii.
Podvážená pozice nyní dosahuje 23 %, což je nejvíce od června 2023.
Evropské akcie mezitím dosáhly největšího podílu v portfoliu od roku 2021. Směr je jasný – peníze odtékají ze Severní Ameriky do Evropy.
Naděje pro index S&P 500?
Index S&P 500 má nicméně určitou naději. Firemní insideři využívají korekci trhu k nákupu akcií. Poměr býků k medvědům se vyšplhal na nejvyšší úroveň od června a vrátil se na historický průměr.
Rozhodující bude verdikt Fedu
Trh čeká na rozhodnutí Federálního rezervního systému. Pokud se bude řídit doporučením OECD a agentury Fitch Ratings, aby se snížením sazeb v roce 2025 počkal, a aktualizované prognózy budou v prosinci ukazovat pouze jedno nebo žádné snížení sazeb namísto dvou, mohl by se výprodej indexu S&P 500 ještě prohloubit.
Technický výhled: S&P 500 zapadá do medvědí strategie
V denním grafu je index S&P 500 stále v režimu prodeje a sleduje tak strategii shortování u rezistence poblíž 5 670 bodů. Dokud ceny zůstanou pod lokálním maximem 5 700, má smysl držet a doplňovat short pozice. Cílové úrovně: 5 455 a 5 330.
