Není možné pumpovat kapitál do ekonomiky destabilizované politikou. Kapitál dál proudí pryč ze Spojených států a útoky Donalda Trumpa na Federální rezervní systém tento proces jen urychlují. Čína zároveň nepřichází s bílou vlajkou kvůli obchodní válce a zastavuje dovoz amerického LNG. Investoři pochybují, že vyjednávání Washingtonu s ostatními zeměmi přinese rychlý efekt, a pokračují v prodeji indexu S&P 500.
Dynamika zlata, amerického dolaru a indexu S&P 500
Od "Dne osvobození Ameriky", jak Bílý dům nazval den zavedení vzájemných cel, uplynulo už dost času na to, aby bylo možné vyvodit závěry. Nejvíc na nejvyšších dovozních cel v USA od počátku 20. století profitovala bezpečná aktiva v čele se zlatem. Kdo byl poražen? Americká aktiva. Růst výnosů státních dluhopisů a klesající dolar potvrzují, že už nejsou považována za bezpečný přístav.
Duben může být pro index Dow Jones druhým nejhorším jarním měsícem od roku 1932. Index S&P 500 vykazuje nejslabší výkon od inaugurace jakéhokoli amerického prezidenta od roku 1928. A ať už Donald Trump zlehčuje pokles akciových indexů jakkoli, stále je velmi pozorně sleduje. Prezident potřebuje k vysvětlení situace obětního beránka, kterého našel v předsedovi Fedu. "Velký smolař" a "Pan Vždycky pozdě" jsou přezdívky, které republikán používá pro Jeroma Powella, zatímco požaduje okamžité snížení sazby federálních fondů.
Podobný příběh se odehrál už během Trumpova prvního funkčního období, ale tehdy index S&P 500 rostl a investoři považovali Trumpovy výlevy za výstřelky. Tentokrát je situace jiná. Široký akciový index klesá a Trumpovým zjevným řešením je pouze měnové uvolnění. Děje se však pravý opak: investoři utíkají, volatilita roste a likvidita se vytrácí.
Vývoj akciových indexů a volatilita amerického akciového trhu
Objem obchodů v dubnu klesl na 13,5 miliard akcií, což je hluboko pod průměrnými 20 miliardami. Trh je zlověstně tichý, což nás překvapuje, když uvážíme, že duben se rýsuje jako jeden z nejvolatilnějších měsíců. Srovnatelné výkyvy jsme viděli naposledy v říjnu 2008 a březnu 2020, tedy v době recesí. Dnes ekonomické zpomalení vypadá, že se odehrává spíše v hlavách investorů než na papíře.
Po každé bouři přichází klid. Investoři čekají na zprávy o obchodních jednáních a zároveň rozebírají Trumpovu kritiku vůči Powellovi.
Co se týká technického hlediska, medvědi se v denním grafu indexu S&P 500 snaží obnovit klesající trend. Hlavní podmínkou je udržet ceny pod úrovní 5 190. Pokud to tak bude, má smysl držet short pozice otevřené z oblasti 5 400 a budovat je, protože široký akciový index pokračuje v pohybu směrem na jih.
