"Následuj chytré peníze" – toto klasické pravidlo technické analýzy naznačuje, že je bezpečnější přiklonit se na stranu profesionálů než na stranu davu. V roce 2025 by však takový přístup vedl ke kapitálovým ztrátám. Hedgeové fondy, které jsou tradičně považovány za chytré peníze, prodaly od začátku roku americké akcie v hodnotě o 1 bilion USD vyšší, než v jaké nakoupily. Naproti tomu retailoví investoři se z velké části drželi strategie "kup a drž" a s blížícím se koncem dubna je jasné, že se jim to vyplatilo.
Po vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách zažil index S&P 500 díky naději, že 47. americký prezident ještě víc rozproudí už tak rostoucí ekonomiku, nejsilnější povolební rally v historii. Ve skutečnosti ale Trumpova agresivní tarifní politika vzbuzuje obavy ze zpomalení ekonomiky. Bloomberg nyní předpovídá, že růst HDP USA v roce 2025 zpomalí z 2 na 1,4 % a zvýšil pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících ze 30 na 45 %.
Dynamika poměru P/E na indexu S&P 500
Ekonomické zpomalení by tvrdě dolehlo na firemní zisky, takže investoři by byli ještě opatrnější ohledně investic do indexu S&P 500. Americké akcie zůstávají relativně drahé a kapitál postupně odtéká z USA do Evropy. Podle Allianz je akciový trh USA v hodnotě 28 bilionů USD příliš velký na to, aby byl opuštěn přes noc. Přesto by i mírný prodejní tlak mohl vyvolat významné tržní korekce, jak jsme viděli po oslavách Dne nezávislosti zkraje letošního roku.
Navzdory Trumpovým nadějím, že rally indexu S&P 500 bude po volbách pokračovat, udělala realita jeho inaugurace a přijatých opatření z prvních 100 dnů jeho mandátu jedno z historicky nejhorších období pro tento index. Horší propady zaznamenal trh jen v době krizí v letech 1937, 1941 a 1973–1974 a i tehdy zůstal pod tlakem až do konce roku.
Vývoj indexu S&P 500 po inauguraci
Ke konci dubna převzal iniciativu "dav". Index S&P 500 se odrazil a přiblížil se na vzdálenost 3 % k úrovním zaznamenaným během Dne osvobození Ameriky. Horizon Investments uvádí, že udržitelný růst bude záviset na pozitivním vývoji obchodních jednání USA s ostatními zeměmi.
Trhy teď pozorně sledují nadcházející zveřejnění údajů, zejména údaje o HDP USA za první čtvrtletí a zprávu o zaměstnanosti za duben, které jim pomohou posoudit míru ekonomického zpomalení.
Technický výhled:
Index S&P 500 v denním grafu dál formuje reverzní pattern 1-2-3, což signalizuje možné vyčerpání korekční fáze. Long pozice otevřené kolem úrovně 5 400 by měly být dál drženy, přičemž cílové zisky a možné obraty je vhodné zvážit kolem úrovní 5 625 a 5 695. Pokud býci nedokážou udržet index nad 5 500 body, jednalo by se o signál základní slabosti, který by mohl vyvolat nový prodejní tlak.
