Indexy podnikatelské aktivity v eurozóně klesají na pozadí rostoucí nejistoty. Kompozitní index v dubnu poklesl z 50,9 na 50,1, čímž se přiblížil k hranici kontrakce.
Současně vzrostl index podnikatelského klimatu Ifo v Německu, stejně jako index aktuálních podmínek, zatímco index očekávání mírně poklesl, což odráží nejistotu ohledně budoucího vývoje.
Vzhledem k tomu, že inflace v eurozóně nadále klesá, Evropská centrální banka bude muset snížit sazby v červnu. Podle agentury Reuters však mezi představiteli ECB panuje jen malá ochota k tomuto kroku. Evropská unie zatím nereagovala na zavedení 20% cel, zatímco růst podnikatelské aktivity zpomaluje a tempo růstu průměrných mezd výrazně kleslo.
Důvěru v americký dolar podkopaly rychlé kroky prezidenta USA Donalda Trumpa, což naopak přispělo ke zpomalení inflace v eurozóně na pozadí posilujícího eura. Všechny tyto faktory hovoří ve prospěch snížení sazeb, což by mohlo na euro vyvíjet tlak. Komentáře představitelů ECB jsou však obecně optimistické: například Christine Lagarde minulý týden uvedla, že "proces dezinflace probíhá tak úspěšně, že brzy bude u konce." Zároveň Klaas Knot, prezident Nizozemské centrální banky, věří, že ačkoli v krátkodobém horizontu dojde ke zpomalení hospodářského růstu, inflace bude také mírnější.
Zprávy jsou většinou negativní, ale očekávání snížení o 50 bazických bodů v červnu se zdá být nedostatečné. Současně je snížení o 25 bazických bodů již trhy oceněno, takže je nepravděpodobné, že by bylo pro euro vážným medvědím faktorem. Pokud by byl dolar v dobré kondici, pár EUR/USD by již pravděpodobně našel příležitost k obratu na jih, ale prozatím k takovému obratu není zjevný důvod. Politické faktory, zejména obchodní jednání, mohou hrát určitou roli, ale obě strany jednají opatrně a vyhýbají se ostrým prohlášením.
Čistá dlouhá (long) pozice na euru se ve sledovaném týdnu snížila o 0,5 mld. USD na 9,3 mld. USD. Pozice zůstávají býčí a fair value opět naznačuje možnost rozvoje býčího impulsu.
Euro ztratilo dynamiku a konsoliduje v blízkosti nedávného maxima. Náznaky pohybu směrem dolů se však zmírnily. Před týdnem jsme předpokládali, že EUR/USD klesne k supportu na úrovni 1,1210 a potenciálně prorazí níže, ale rostoucí slabost dolaru tento scénář opět zpochybňuje. Pokles k úrovni 1,1210 je nadále možný, ale využít tenteo pohyb jako příležitost k novým nákupům se zdá být vhodnější, protože známky obnoveného růstu zesílily. Očekáváme pokus o otestování nedávného maxima na úrovni 1,1575.
Zároveň se v delším horizontu zdá být síla eura méně přesvědčivá. Nálada na trhu naznačuje, že ECB by mohla do konce roku snížit depozitní sazbu na 1,5 %. V takovém případě by euro i s ohledem na problémy americké ekonomiky jen těžko konkurovalo dolaru, který by nabízel výrazně vyšší výnos – pokud se ovšem do té doby nestanou zřetelnějšími známky recese v USA a nedonutí Fed k razantnějšímu snížení sazeb.
