Trh nás neustále udržuje ve střehu. Navzdory všem chmurným řečem o recesi, obchodních válkách, nedostatku dodávek, inflaci a propouštění klesl index S&P 500 jen o něco málo přes 3 % z úrovní, které byly zaznamenány při oznámení cel v Den osvobození Ameriky. Pro akcie není nejdůležitější samotná ekonomika, ale to, jak společnosti na její stav reagují. Dokážou si zachovat ziskovost a jak silná tato ziskovost bude? V letech 2000 až 2015, s výjimkou recese, dosahovaly marže v průměru 7,8 %. V roce 2024 se toto číslo zvýšilo na 10,7 %. Co tedy můžeme očekávat v roce 2025?
Čtyři ze sedmi společností tzv. Magnificent Sevem – Amazon, Apple, Meta Platforms a Microsoft – ohlásí své zisky na přelomu dubna a května. Společnost NVIDIA zasáhla zpráva, že čínská společnost Huawei vyvinula vysoce výkonný čip s umělou inteligencí. Celkově se však této skupině společností podařilo po vlně výprodejů zotavit. Přestože se jejich podíl na celkové tržní kapitalizaci indexu S&P 500 výrazně snížil, tito bývalí lídři se znovu prosadili.
Dynamika podílu tržní kapitalizace tzv. Magnificent Seven v indexu S&P 500
Výprodej akcií společností Magnificent Seven nebyl jediným důvodem rozsáhlé korekce na trhu. Vzhledem k narušení americké výjimečnosti se na indexu S&P 500 výrazně projevil také odliv kapitálu z Nového světa do Starého. I zde se však objevují známky zlepšení.
Eurozóna je mnohem více orientovaná na vývoz než USA; v Německu tvoří vývoz více než 40 % HDP, zatímco v USA je to jen 11 %. V důsledku toho přibližně 60 % společností v indexu EuroStoxx 600 generuje tržby v zahraničí. Pokles indexu amerického dolaru poškozuje jejich firemní zisky.
Výkonnost amerického dolaru v porovnání s košem evropských společností
K tomu je třeba přičíst obnovenou důvěru investorů v takzvaný "Trump put" – tedy představu, že americký prezident je připraven zasáhnout na podporu trhu v případě výrazného poklesu – a růst širokého akciového indexu už nepůsobí tak překvapivě. Bílý dům totiž v posledních dnech nasazuje stále smířlivější tón. Podle informací zasvěcených osob, které zveřejnil deník The Wall Street Journal, se očekává zmírnění cel na automobily a ministr financí Scott Bessent věří, že Kongres do 4. července prodlouží daňové úlevy.
To, co se dříve zdálo jako vycvičený dav investorů nakupujících na poklesu, se nyní jeví zcela jinak. Pokud jsou Donald Trump a jeho tým připraveni hodit americkému akciovému trhu záchranné lano, Evropa není tak silná, jak se kdysi zdálo, a Magnificent Seven opět našla svou oporu – pak by rally indexu S&P 500 mohla úplně klidně pokračovat.
Z technického hlediska se v denním grafu širokého indexu vytvořil doji bar s dlouhým spodním stínem. Proražení nad jeho nejvyšší úroveň poblíž 5 550 by umožnilo další budování dlouhých pozic otevřených od úrovně 5 500. Odtud bude osud indexu S&P 500 záviset na tom, zda se mu podaří překonat zóny rezistence na úrovních 5 625 a 5 695.
