Ačkoli byl uplynulý týden z hlediska fundamentálních ukazatelů naprosto bez informací, umožnil upravit prognózy ekonomického růstu, inflace a strategii měnové politiky Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) na základě nových dat.
Banka ANZ revidovala svou inflační prognózu. Už dříve snížila odhady růstu HDP, vývoje trhu práce a cen nemovitostí – každý z těchto faktorů by sám o sobě stačil jako důvod, proč očekávat agresivnější snižování sazeb RBNZ. Co se týká inflace, ANZ jasně říká, že inflace je prakticky pod kontrolou i přes meziroční nárůst z 2,2 na 2,5 % v 1. čtvrtletí, což je nejvyšší hodnota od června loňského roku. ANZ tvrdí, že inflace zpomaluje, a dokládá to řadou argumentů, které prozatím přijímáme jako platné.
Celková inflace podle ANZ do poloviny roku 2026 zpomalí zhruba na 1,7 % a v roce 2027 dosáhne 2 %. Ačkoli takto dlouhodobé prognózy mohou v dnešním nejistém prostředí působit trochu naivně, hlavní je, že tyto odhady HDP, trhu práce a inflace umožňují předvídat rozhodnutí RBNZ o sazbách. Tato očekávání pak formují budoucí výnosy, tedy i směnný kurz.
Trend aktuálně naznačuje rychlejší tempo snižování sazeb. Trhy momentálně očekávají pokles sazeb na 2,5 %, ale spekuluje se i o dosažení terminální sazby kolem 2 %, zejména pokud se spolu s dezinflačními tlaky znovu objeví riziko recese.
Naopak banka BNZ má naprosto jiný názor a varuje, že "Inflace není mrtvá, ani pohřbená. Už teď v meziročním vyjádření roste a první známky ukazují růst inflačních očekávání – především u domácností – ze 4,2 na 4,7 %." Banka proto varuje RBNZ před příliš rychlým snižováním sazeb.
Toto vše vytváří prostředí zmatku, volatility a nejistoty. V takto napjatých podmínkách je lepší spoléhat se na reálné kapitálové toky, výnosy a pozice na futures trzích, které reflektují skutečné záměry hlavních hráčů.
Čistá short pozice na NZD se minulý týden snížila o 346 milionů USD a celkový objem činí –1,6 miliard USD, což je nejmenší short pozice od začátku prosince loňského roku. Novozélandský dolar zůstává v záporném teritoriu, kam spadl bezprostředně po Trumpově zvolení, ale od února se trend mění ve prospěch NZD. Jeho férová hodnota se drží nad dlouhodobým průměrem a zatím nejsou patrné žádné známky obratu směrem dolů.
Minulý týden pár NZD/USD dosáhl silné rezistence 0,6030, ale při prvním pokusu ji nedokázal překonat. Pravděpodobnost pullbacku roste a nejbližší support je na 0,5896. Pokud ale páteční zpráva z amerického trhu práce ukáže odolnost ekonomiky, pár by mohl dál klesat, a to do oblasti 0,5815/50. Zatím ale chybí důvod k plnohodnotnému obratu směrem dolů. Očekávaný pokles je považován za korekční a předpokládá se nový růst s dalším pokusem o setrvání nad 0,6030.
V případě úspěchu se až do lokálního maxima 0,6362 (z 30. září) neobjeví žádná výrazná technická rezistence. Politická nejistota ale pravděpodobně nepodpoří silnější růst.
