Člověk míní, Bůh mění. Poté, co Bílý dům na Den nezávislosti USA uvalil přísná cla, se hojně diskutovalo o rostoucí inflaci a zpomalující americké ekonomice. Místo toho však spotřebitelské ceny za duben vzrostly jen mírně – o 0,2 % meziměsíčně a o 2,3 % meziročně. Obě hodnoty zaostaly za odhady a jejich klesající trend tlačí Federální rezervní systém směrem ke snížení federálních sazeb, zejména vzhledem k tomu, že trh práce zůstává silný.
Skutečné a prognózované údaje o inflaci v USA
Donald Trump má svým způsobem pravdu. Když klesá všechno – ceny ropy a benzínu, index CPI i výnosy z amerických dluhopisů – centrální banka by měla zvážit obnovení cyklu měnového uvolňování. Federální rezervní systém však zatím mlčí a spoléhá na to, že se inflace nakonec sama zotaví. Cla jsou příliš vysoká. I výrazné snížení tarifů vůči Číně snížilo průměrnou sazbu jen na 12 %, zatímco v roce 2024 činila 2,4 %.
Fed by měl jednat preventivně, ale ukvapenost přináší zkázu. Nejhorším scénářem pro centrální banku je snížení sazeb a následné nekontrolovatelné roztočení inflace. Není překvapením, že termínový trh posunul očekávání obnoveného uvolnění měnové politiky z července na září. Deriváty nyní započítávají pokles sazeb o 56 bazických bodů, zatímco před obchodní dohodou mezi USA a Čínou to bylo 75 bazických bodů.
Očekávání trhu ohledně sazeb Fedu
Zajímavé je, že i očekávané snížení sazeb Evropské centrální banky bylo po 90denním odkladu vzájemných cel mezi Washingtonem a Pekingem revidováno směrem dolů. Investoři nyní očekávají snížení depozitní sazby o 50 bazických bodů místo původních 60 bodů.
Situace by se mohla změnit, pokud Spojené státy zahájí obchodní jednání s Evropskou unií. Donald Trump označil Evropu za "horší než Čínu" a prohlásil, že se k USA chovala velmi nespravedlivě. Nyní má Bílý dům v rukou všechny karty k potrestání EU za takové chování. Brusel na oplátku připravil odvetný balíček v hodnotě 95 miliard EUR, pokud by jednání selhala.
Jedním z nejnebezpečnějších scénářů pro USA by mohla být koordinovaná akce mezi Evropou a Čínou. Jak se ale říká, "nejdřív si pomoz sám". Peking dosáhl svého cíle – oslabení omezení – a sotva bude bránit Brusel, zvlášť když jeho dřívější výzvy k jednotnému postupu ze strany EU zůstaly nevyslyšeny. Jinými slovy: "Vyřešte si to sami."
Euro nyní doufá, že euforie na trhu ohledně deeskalace obchodního konfliktu mezi USA a Čínou už vyprchala. Dobré zprávy jsou už pravděpodobně započítány v amerických akciových indexech i v USD – a uvidíme, zda se to potvrdí.
Z technického pohledu v denním grafu EUR/USD probíhá protiútok býků po jejich předchozí porážce. Kupující získávají sílu k dalšímu růstu hlavního měnového páru. Dokud se však obchoduje pod pivotní úrovní 1,123, nálada zůstává medvědí. To ponechává prostor pro postupné rozšiřování short pozic otevřených od úrovně 1,128.
