Schválení návrhu zákona o daňových škrtech, který Donald Trump označil za "velký a krásný", spolu s růstem kompozitního indexu PMI v USA z 50,6 na 52,1, pomohlo americkému dolaru znovu získat podporu. Pár EUR/USD klesl pod úroveň 1,13. Pokud by se však finanční "nákaza" vzniklá v USA rozšířila do globálního finančního systému, euro by z toho mohlo nakonec těžit.
Snížení úvěrového ratingu Spojených států a slabě přijatá aukce 20letých státních dluhopisů urychlily růst jejich výnosů. Výnosy z 30letých dluhopisů se aktuálně pohybují poblíž nejvyšších hodnot od roku 2007. Podobný vývoj je patrný i v jiných zemích – například výnos 30letého japonského vládního dluhopisu nedávno dosáhl nového rekordu od zahájení sledování v roce 1999.
Trend výnosů z dluhopisů
Investoři čím dál více věří, že si vlády už nemohou dovolit hromadit dluh takovým tempem jako v době nulových sazeb. Centrální banky – v čele s Fedem – však v prostředí obchodních válek, vysokých cel a rostoucích inflačních rizik se snižováním sazeb nespěchají. Možná globální finanční krize, kdy nebude pokryt rostoucí fiskální apetit vlád, by investory donutila hledat bezpečná aktiva. A americký dolar o svůj status bezpečného přístavu přišel.
Donedávna panovala jednoduchá logika: když globální ekonomika slábla, obchodníci nakupovali americký dolar; když sílila, preferovali euro. Návrat Donalda Trumpa do Bílého domu však vše obrátil vzhůru nohama. Nedůvěra v politiku 47. prezidenta USA způsobila, že jsou americká aktiva vnímána jako riziková.
Dnes investoři raději hledají bezpečí ve zlatě, japonském jenu, švýcarském franku nebo německých státních dluhopisech. Kompozitní index PMI v eurozóně v květnu klesl pod klíčovou hranici 50 bodů, což naznačuje pokles HDP měnového bloku. Naproti tomu americká obchodní aktivita vzrostla na dvouměsíční maximum.
Dynamika podnikatelské aktivity v Evropě
Zatímco medvědi na EUR/USD nacházejí podporu v silnější ekonomické aktivitě v USA ve srovnání s Evropou a v neochotě Fedu zahájit cyklus měnového uvolňování (alespoň do září), býci mají své vlastní argumenty – včetně nedůvěry v americký dolar, obav o stabilitu amerických veřejných financí a odlivu kapitálu z USA do Evropy.
Technický výhled
V denním grafu EUR/USD odrazil od své fair value na úrovni 1,1335. Klíčový support se nachází poblíž dolní hranice pásma 1,122–1,141, kde se koncentruje několik klouzavých průměrů. Odraz od této úrovně by mohl podpořit růst a otevřít prostor pro budování long pozic. Naopak průraz pod tuto úroveň by mohl naznačit obrat trendu a ospravedlnit krátkodobé prodeje.
