Euro před důležitou událostí roste. Evropská centrální banka by tento čtvrtek měla snížit úrokové sazby, a to dříve, než čím dál složitější inflační výhledy přinesou do centra pozornosti vnitřní rozpory.
Protože rizika cenového růstu klesla, snížili představitelé ECB sazby za poslední rok sedmkrát, a to bez výraznějších sporů uvnitř 26členné Rady guvernérů. Osmé snížení se očekává ve čtvrtek, čímž by se depozitní sazba dostala na 2 %.
Zatímco někteří si přejí, aby tato hodnota znamenala dno – z obav před nadměrným utrácením evropských vlád – jiní požadují větší snížení, které by podpořilo křehký hospodářský růst v jejich zemích.
Hlavním sporným bodem jsou cla Donalda Trumpa, zejména jejich řetězový efekt na ceny v eurozóně. ECB pracuje na různých scénářích, aby lépe porozuměla možnému vývoji, ale důvěra v jakýkoli konkrétní výsledek je slabá.
ECB se tak přesouvá z fáze boje proti zvýšené inflaci do období charakterizovaného nepředvídatelností, podobně jako tomu bylo v době covidové pandemie. K podobné situaci teď dochází i ve Federálním rezervním systému USA. To znamená, že centrální banky musí být připraveny na inflační rizika v obou směrech.
Je velmi pravděpodobné, že makroekonomický výhled ospravedlňuje krátkodobé snížení sazeb během tohoto období nejistoty, ale později mohou být potřeba vyšší sazby, pokud se uplatní jiné nástroje politiky, například fiskální opatření. Zároveň bude důležité, aby ECB zůstala opatrná kvůli hrozbě, že se vrátí příliš nízká inflace.
Při návratu cen ke 2% cíli investoři stále věří, že po tomto týdnu přijde další snížení sazeb, ale nejsou si jisti, kdy přesně. Ekonomové v nedávném průzkumu byli optimističtější a předpovídají snížení v červnu a září, čímž by se konečná sazba dostala na 1,75 %.
Jak už ale bylo zmíněno, Trumpovy kroky by mohly tato očekávání změnit. Ačkoli většina zboží EU v současnosti podléhá 10% clu USA, toto clo by se mohlo v červenci zvýšit až na 50 %. Analýza scénářů ECB, která by měla být zveřejněna ve čtvrtletní prognóze, tento faktor nejistoty zvýrazňuje.
Vývoj cen bude záviset na možných odvetných opatřeních Bruselu a na tom, jak se budou vyvíjet vztahy mezi USA a Čínou. Z dlouhodobého hlediska mohou inflační tlaky zvyšovat evropské výdaje na obranu a infrastrukturu, narušené dodavatelské řetězce a stárnoucí pracovní síla.
Členka Výkonné rady Isabel Schnabel v tomto kontextu varovala před dalším uvolňováním politiky a uvedla, že ECB je dobře připravena vyhodnotit pravděpodobný vývoj ekonomiky a v případě potřeby jednat. Šéf nizozemské centrální banky Klaas Knot a prezident Bundesbanky Joachim Nagel také varovali, že střednědobý inflační výhled zůstává nejasný.
Jedna věc je už ale jistá: odteď bude každé další snížení sazeb mnohem obtížnější. Odpor poroste a vše bude záviset na datech. Diskutovat bude tedy po létě obtížné.
Technický výhled pro pár EUR/USD:
Kupci se teď musí zaměřit na dosažení úrovně 1,1420. Jen toto jim umožní otestovat úroveň 1,1460. Odtud je možný pohyb k 1,1490, ale bez podpory velkých hráčů bude obtížné dosáhnout této úrovně. Nejzazším cílem je maximum 1,1520. V případě poklesu se seriózní aktivita kupců očekává až kolem úrovně 1,1400. Pokud se zde neobjeví kupci, bude lepší počkat na pokles k 1,1380 nebo otevřít long pozice z 1,1347.
Technický výhled pro pár GBP/USD:
Kupci libry se musí zaměřit na nejbližší rezistenci 1,3555. Až pak mohou usilovat o úroveň 1,3602, nad kterou bude těžké prorazit. Nejvzdálenějším cílem bude úroveň 1,3640. Pokud pár klesne, medvědi se pokusí převzít kontrolu nad úrovní 1,3505. Průraz tohoto pásma by vážně poškodil pozice býků a tlačil by pár GBP/USD k úrovni 1,3480 s vyhlídkou na dosažení úrovně 1,3450.
