Problémy přišly z místa, odkud je nikdo nečekal. Strana svobody rozložila nizozemskou vládu, protože její koaliční partneři odmítli podpořit plány na zpřísnění kontroly migrace. Země tak s největší pravděpodobností čekají předčasné volby. Růst politických rizik přiměl pár EUR/USD k ústupu. Mohly by poklesy amerických akciových indexů vrátit hlavní měnový pár zpět na původní úrovně?
Rally páru EUR/USD podporoval odliv kapitálu z USA do Evropy. Opatření Bílého domu v duchu protekcionismu odrazovala investory, kteří prodávali americké akcie a dluhopisy a přesouvali prostředky na druhou stranu Atlantiku. EU čerpala podporu nejen z měnových a fiskálních stimulů, ale i z politické stability. Po uklidnění sporů ve Francii a Německu se zdálo, že vše běží hladce. Pád nizozemské vlády přišel nečekaně.
Vystrašení investoři přehlédli fakt, že Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) již podruhé kvůli obchodním válkám snížila výhled globálního růstu pro rok 2025. Odhad světového HDP byl snížen o 0,2 procentního bodu na 2,6 %, zatímco odhad HDP USA klesl o 0,6 bodů na 1,6 %. Výhled pro eurozónu zůstal beze změny, což by se pro pár EUR/USD mělo považovat za pozitivní zprávu.
Prognózy OECD týkající se hospodářského růstu
Snížení výhledu růstu USA, zpomalující aktivita v průmyslovém sektoru a vzájemná obviňování mezi Washingtonem a Pekingem z porušování obchodních dohod brzdí americké akciové indexy. Výsledkem je, že se i americký dolar může ocitnout pod tlakem. Přesto by sezónní faktory mohly pomoci medvědům na EUR/USD.
Podle Credit Agricole se od roku 2005 americkému dolaru podařilo v červnu v 85 % případů zvrátit negativní vývoj z května. Tentokrát jsou alespoň dva důvody, proč by se historie mohla opakovat: americká ekonomika se jeví odolnější, než se čekalo a deeskalace obchodních konfliktů nahrává prodejcům EUR/USD.
Investoři si už zvykli na "Trumpovu taktiku výhrůžek, po kterých následuje vyjednávání". Podle výzkumu banky Nomura by nákup indexu S&P 500 pět dní po eskalaci napětí ze strany Trumpa přinesl od února zisk 12 %. Pouhé držení indexu za stejné období by nevyneslo ani cent.
Investoři nyní Trumpovy výhrůžky cly nejen ignorují, ale dokonce je využívají ve svůj prospěch. To může vytvořit určitý polštář pro index S&P 500. Absence výrazného poklesu širšího akciového trhu by s největší pravděpodobností udržela pár EUR/USD v bočním pohybu.
Technický výhled
V denním grafu hlavního měnového páru se medvědi pokoušejí zatlačit EUR/USD zpět do pásma fair value 1,118–1,138. Odraz od horní hranice by otevřel prostor pro budování long pozic. Pokud však EUR/USD klesne pod 1,128, mohlo by být na místě přejít k prodejům. V takovém případě by se aktivovala formace "býčí past" (falešný breakout).
