Makroekonomická data z Velké Británie zveřejněná minulý týden působí upřímně řečeno slabě – všechna skončila v červených číslech, tedy pod očekáváním. Libra nicméně bez ohledu na ně pokračuje v růstu.
Zpráva z trhu práce dopadla výrazně hůř, než se čekalo – počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti prudce vzrostl (+33,1 tis. v květnu oproti -21,2 tis. v dubnu) a poměr volných pracovních míst k míře nezaměstnanosti rychle klesá, aktuálně je dokonce horší než před pandemií koronaviru. Růst průměrných mezd zaostal za očekáváním, což obvykle vede k oslabení měny, protože nepřímo naznačuje možný pokles inflace. Tentokrát se to však nepotvrdilo – libra jako by ignorovala slabá data a rozhodně pokračovala v růstu.
Obchodní bilance se v dubnu zhoršila, měsíční růst HDP dosáhl -0,3 % (byl tedy záporný), aktivita ve službách zpomalila a průmyslová produkce za duben skončila také v mínusu. Trh zřejmě tato čísla nevnímá jako známku ekonomické slabosti, ale spíše jako dočasnou reakci na novou obchodní politiku Donalda Trumpa. Šance, že se Velké Británii podaří "uzavřít dohodu", se totiž zdají vyšší než v případě Číny, Mexika nebo EU, takže situace by se mohla brzy normalizovat. Zda to tak opravdu bude, ukáže až čas. Prozatím zůstává hlavním tématem vysoká inflace. Trh potřebuje vidět známky jejího zpomalení, aby přehodnotil očekávání ohledně úrokových sazeb.
Bank of England bude ve čtvrtek 19. června jednat o měnové politice. Očekávání trhu jsou neutrální, sazba by měla zůstat beze změny na úrovni 4,25 %. Tato schůzka je považována za nevýraznou, protože nebudou zveřejněny nové prognózy a po zasedání se nebude konat tisková konference.
Hlavní riziko představuje rozložení hlasů. Aktuální očekávání hovoří o poměru 7 hlasů pro ponechání sazby a 2 pro snížení. Pokud ale budou pro snížení hlasovat tři nebo čtyři členové, trh to vyhodnotí jako holubičí signál a libra pravděpodobně oslabí. V opačném případě bude reakce neutrální nebo mírně pozitivní.
Od posledního zasedání (v květnu) se situace změnila spíše k horšímu – trh práce je slabší, růst mezd nesplňuje očekávání a růst HDP zpomalil. V tuto chvíli trh očekává do konce roku snížení sazeb o 50 bazických bodů, přičemž v prosinci by sazba měla činit 3,7 %. Tato prognóza je už zohledněna v cenách.
Čistá long pozice na GBP vzrostla za sledovaný týden o 1,4 miliardy na 4,4 miliardy. Zároveň se však odhadovaná cena nedokázala odpoutat od dlouhodobého průměru, což je dáno hlavně tím, že britská výnosová křivka vládních dluhopisů zaostává za americkými státními dluhopisy.
Minulý týden jsme uvedli, že pravděpodobnost býčího impulsu se zvýšila, a stanovili jsme cíl na úroveň 1,3650. Libra se během tohoto období posunula do těsné blízkosti této úrovně. Domníváme se, že dojde k pokusu o průraz rezistence, ale další růst nevypadá v tuto chvíli přesvědčivě a očekáváme spíše korekci. Support vidíme na úrovni 1,3443. Je pravděpodobné, že libra se nad ní udrží, ale pro výrazný růst zatím chybí silný základ – pokud ho tedy ve čtvrtek neposkytne Bank of England.
