FX.co ★ Dolar kráčí po tenkém ledě

Kdo má peníze, kupuje si to nejlepší. Americký dolar a aktiva denominovaná v dolarech – zejména akcie "Velkolepé sedmičky" – byly v minulých letech považovány za nejlepší možnou investici. Americké akciové indexy i ekonomika USA výrazně převyšovaly zbytek světa. Obchodníci v dobách nejistoty s chutí nakupovali dolar, jako by byl vysoce ceněnou komoditou. Jenže v roce 2025 bylo všechno jinak. Růstový trend páru EUR/USD nabírá na síle a společnost Credit Agricole jmenuje tři důvody, proč by v tom mohl pokračovat.

Za prvé, rostou holubičí očekávání ohledně měnové politiky Federálního rezervního systému. Zpomalení americké ekonomiky a neochota inflace stoupat tlačí centrální banku k tomu, aby obnovila cyklus snižování sazeb.

Za druhé, důvěra v americký dolar jako hlavní rezervní měnu klesá. Na greenback stále připadá 46 % světových devizových rezerv, zatímco na zlato 20 % a euro jen 16 %. Evropská centrální banka si však klade za cíl více propagovat euro jako prostředek mezinárodního vypořádání a rezervní měnu.

Za třetí, s tím, jak končí přechodná období, rostou obchodní rizika. Donald Trump uvedl, že zašle dopisy zemím s oznámením celních sazeb, které proti nim budou uvaleny. Bílý dům hodlá zvýšit cla na dovoz automobilů z 25 na 50 %. Vzhledem k výprodeji na USD indexu v Den nezávislosti USA lze předpokládat, že jakákoli eskalace obchodních válek podpoří pár EUR/USD. Není tedy divu, že spekulanti dál navyšují short pozice proti americkému dolaru.

Dynamika pozic hedgeových fondů a správců aktiv na americkém dolaru

Těžko odhadnout, jak patová situace v Izraeli a Íránu ovlivní hlavní měnový pár. Na jedné straně jsou rostoucí geopolitická rizika na Blízkém východě pro americký dolar, který přišel o status bezpečného přístavu, negativní. Dolar je pod tlakem kvůli poklesu amerických akciových indexů a souvisejícímu zhoršení globálního rizikového apetitu.Na druhé straně růst cen ropy poskytuje medvědům páru EUR/USD určitý prostor. USA jsou čistým vývozcem ropy, zatímco eurozóna je jejím čistým dovozcem. Podle studie agentury Bloomberg by růst ceny Brentu na 100 USD za barel zvýšil ceny benzínu o 17 % a inflaci v USA do konce června na 3,2 %. Za takových podmínek by se Fed mohl rozhodnout, že sazby v roce 2025 nesníží.

Zásadní bude, jak Fed zareaguje na ozbrojený konflikt na Blízkém východě. Jakákoli revize inflační prognózy směrem nahoru nebo omezení očekávaného měnového uvolňování pro tento rok by investory přiměly k prodeji páru EUR/USD. Pokud se tyto obavy nenaplní, euro pravděpodobně prorazí lokální maxima.

Technický výhled v denním grafu EUR/USD ukazuje, že býci se chystají rozehrát pattern inside bar. Průraz nad horní hranici v blízkosti 1,1615 by umožnil zvýšit long pozice otevřené při odrazu od supportu 1,149.