Jak už jsme upozornili, ekonomika Nového Zélandu aktuálně vykazuje známky slabosti, a nejnovější data tento obrázek nijak nezpochybnila. Indexy PMI se v květnu prudce zhoršily – index ve výrobním sektoru klesl z 53,3 na 47,5 bodů, čímž se dostal do pásma kontrakce, a index ve službách klesl ještě výrazněji – z 48,1 na 44,0 bodů.
Regionální banky nicméně hodnotí ekonomický výhled s opatrným optimismem. Například ANZ ve své týdenní zprávě uvedla, že produkce v prvním čtvrtletí vzrostla. Tato data jsou už k dispozici a ukazují nárůst o 2,4 %, který je největší za poslední dva a půl roku. Není úplně jasné, jak se tento růst produkce slučuje s propadem indexů PMI, ale prozatím předpokládejme, že se podaří vyhnout se kontrakci HDP.
Zpráva o HDP za první čtvrtletí bude zveřejněna ve středu. Po třech po sobě jdoucích negativních kvartálech (poklesy o -0,5 %, -1,6 % a -0,8 %) se aktuálně očekává růst. Odhady se různí – RBNZ předpokládá růst HDP o 0,4 % mezičtvrtletně, zatímco ANZ je optimističtější a očekává +0,7 %. V každém případě by takový výsledek znamenal spíše počátek zotavení než sebevědomou expanzi.
Tato hodnota bude pro odhad dalšího postupu novozélandské centrální banky (RBNZ) klíčová. Výhled na červencové zasedání aktuálně naznačuje téměř stejnou pravděpodobnost snížení sazeb a jejich ponechání beze změny. Pokud výsledek HDP splní nebo překoná prognózu RBNZ, zvýší se pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny, což by novozélandskému dolaru pomohlo obnovit růst. Současná úroková sazba je už v neutrálním pásmu a další snižování by bylo důvodné jen při výrazném ekonomickém oslabení.
Z dlouhodobého hlediska se stále očekávají tři snížení sazeb do konce roku, čímž by se základní sazba dostala na 2,5 %, kde by se cyklus uvolňování měl zastavit. Pokud se tento scénář naplní, kiwi bude z pohledu výnosového diferenciálu slabší než americký dolar a ztratí dynamiku na další růst. Naopak pokud HDP překoná očekávání a dosáhne horní hranice prognóz (+0,7 %), pár NZD/USD může dostat nový impuls k růstu, protože RBNZ nebude mít důvod spěchat se snižováním sazeb a udrží vyšší výnosy po delší dobu.
Čistá spekulativní short pozice na NZD se během sledovaného týdne snížila o 135 milionů USD na -1,285 miliard USD. Medvědí směr se drží, ale pokračuje zavírání short pozic – i když pomalu. Po krátké pauze se odhad férové hodnoty opět dostal nad dlouhodobý průměr, což vytváří prostor k ukončení konsolidace a obnovení růstu NZD/USD.
V předchozí analýze jsme uvedli, že očekáváme test zóny rezistence 0,6010/30, a to přes omezenou vnitřní sílu kiwi. Zatím se tak nestalo, ale naše prognóza platí – stále očekáváme, že NZD/USD obnoví růst. Základ pro silnou rally zůstává chabý; hlavním hnacím mechanismem je slabý americký dolar. Support se nachází na úrovni 0,6034. Pravděpodobnost průrazu pod tuto hladinu považujeme za nízkou. Pokud dojde k prolomení rezistence, bude další cíl na lokálním maximu 0,6373.
