Akciový trh rychle nakoupil pokles (tzv. buy the dip). Cena ropy divoce kolísá. Forex působí paralyzovaně událostmi, které se odehrávají na Blízkém východě. Investoři se snaží vyhodnotit důsledky eskalujícího izraelsko-íránského konfliktu. USA jsou čistým vývozcem ropy, takže růst ceny Brentu je pro americký dolar dobrou zprávou. Na druhou stranu, vzhledem k tomu, že americká měna ztratila status hlavního bezpečného přístavu, by se mohla dostat pod tlak kvůli rostoucím geopolitickým rizikům.
Deutsche Bank vnímá geopolitiku jako příležitost k nákupu. Banka analyzovala 32 politických událostí od roku 1939, které vyvolaly výprodeje aktiv na finančních trzích. V průměru trvalo 16 obchodních dnů, než trh dosáhl dna, po kterém následovalo zotavení během dalších 17 seancí.
V roce 2025 si americké akciové indexy natolik zvykly na nákupy při poklesu, že tentokrát ani nečekaly. Poměr amerických akcií k dluhopisům se vrátil na nejvyšší úroveň od inaugurace 47. prezidenta. Rizikový apetit je na extrémní úrovni. Technicky by to mělo americký dolar podporovat.
Dynamika poměru akcií k dluhopisům
Ve skutečnosti je však situace složitější. Směnné kurzy jsou ovlivňovány kombinací faktorů. Zatímco neochota trhů uznat dlouhodobý charakter konfliktu na Blízkém východě hraje ve prospěch americké měny, situace je odlišná, pokud jde o zpomalující americkou ekonomiku.
Maloobchodní tržby v USA v květnu meziměsíčně klesly o 0,9 %. Dubnová hodnota byla navíc revidována směrem dolů na 0,1 %. Jde tak o první po sobě jdoucí pokles od konce roku 2023. Ekonomika USA dál zpomaluje. Není to dostatečný důvod pro holubičí obrat Federálního rezervního systému?
Graf maloobchodních tržeb v USA
Podle Societe Generale americký dolar, který ztratil status bezpečného aktiva, oslabí v důsledku eskalace geopolitického napětí a obchodních sporů. Donald Trump nejen plánuje ukončit jaderný program Íránu, ale také hodlá zaslat dopisy řadě zemí s informacemi o clech, které na ně budou uvaleny. Riziko obnovení obchodní války opět roste. To je špatná zpráva pro ekonomiku USA – a pro medvědy na páru EUR/USD.
Banka plánuje pečlivě sledovat signály Jeroma Powella během jeho tiskové konference a nyní očekává, že by euro mohlo dosáhnout úrovně 1,20 – a to dříve, než se původně předpokládalo.
Podle mého názoru geopolitika americkou měnu spíše podporuje než brzdí. Růst akciového trhu oslabuje strategii "prodávej Ameriku". Navíc skutečnost, že tentokrát nejde o vnitřní šok pocházející z USA, ale o vnější událost, dává americkému dolaru výhodu.
Z technického pohledu v denním grafu páru EUR/USD došlo k falešnému průrazu nad pásmo 1,149–1,161. Druhý pokus o průraz rezistence 1,161 by mohl ospravedlnit nové nákupy. Naopak úspěšný průraz supportu 1,149 by byl důvodem k prodeji.
