Jen jako bezpečný přístav neobstál. Konflikt mezi Izraelem a Íránem sice vedl k poklesu páru USD/JPY a naznačil možný medvědí trend, ale jakmile Donald Trump oznámil příměří, medvědi na tomto měnovém páru znovu nabyli jistoty.
Korekce USD/JPY byla podpořena rozdílnými ekonomickými charakteristikami obou zemí. Zatímco Spojené státy jsou čistým vývozcem energetických komodit, Japonsko je jejich dovozcem. Růst cen ropy Brent brzdí japonský hospodářský růst a oslabuje jen. Příměří mezi Izraelem a Íránem ale poslalo ceny Brentu zpět na předchozí úrovně, což umožnilo jenu opět těžit ze své osvědčené výhody – rozdílu v měnové politice.
Dynamika vývoje inflace Japonska
Na červnovém zasedání Bank of Japan bylo rozhodnuto ponechat základní úrokovou sazbu na úrovni 0,5 %, a to navzdory zvýšené inflaci. Hlavním argumentem byl zpomalený růst ekonomiky způsobený nejistotou ohledně amerických cel. Pokud se situace vyjasní, je centrální banka připravena přistoupit k utažení měnové politiky, zejména vzhledem k tomu, že spotřebitelské ceny v květnu zrychlily na nové dvouleté maximum ve výši 3,7 %. Následně člen Rady guvernérů Naoki Tamura vyzval k urychlenému zvýšení úrokových sazeb.
Na základě vystoupení Jeroma Powella v americkém Kongresu má Fed více možností. Pokud inflace v důsledku cel zrychlí a americká ekonomika zůstane silná, základní sazba federálních fondů zůstane delší dobu na současné úrovni 4,5 %. Naopak pokračující dezinflace a ochlazující se trh práce by mohly vést k měnovému uvolnění už v červenci. Tento rozdíl v postoji centrálních bank podporuje klesající trend na páru USD/JPY.
Korelace měn s funkcí financování a rizikem
Zatímco investoři stále zpochybňují, zda jen skutečně nahradil dolar jako hlavní bezpečný přístav, americká měna mezitím získává jinou roli – stává se hlavní měnou pro financování. Její citlivost na riziko klesla ve srovnání se soupeři, jako jsou jen a euro. Mezitím výnosy z carry trades vázaných na měny rozvíjejících se trhů — například indickou a indonéskou rupii, tureckou liru, jihoafrický rand nebo brazilský real — v roce 2025 dosahují až 8 %. Pro srovnání: carry trades financované eurem přinesly ztrátu 2,2 % a výnosy z využití jenu jen 2,6 %.
Z technického hlediska denní graf USD/JPY ukazuje odraz od fair value 144,9, což potvrzuje sílu býků. Aby korekce nabrala na síle, je nutný průraz rezistence na úrovni 146,15. Ten by otevřel cestu pro long pozice. Naopak pokles pod 144,9 by byl signálem k prodeji.
