"My jsme byli první, a vy nás jen napodobujete." Spojené státy odstartovaly obchodní války, zavedly nejrozsáhlejší cla od počátku 19. století, poskytly odklad – a teď se chystají rozeslat dopisy ostatním zemím s oznámením celních sazeb. Zbytek světa se musí rozhodnout, zda zareaguje odvetnými cly. Do vypršení odkladu zbývá jen 10 dní a Donald Trump už varoval – "S milostí nepočítejte!" V dopise možná bude i přáníčko: místo 10 % zaplatíte 25 %.
Napětí s blížícím se "dnem D" jen stoupá. Ministr financí Scott Bessent uvedl, že po 9. červenci může základní 10% clo buď zůstat, nebo být zvýšeno. Záleží na tom, zda daná země jedná s USA o obchodní dohodě "v dobré víře", nebo ne. Trump však později prohlásil, že může vyšší cla uvalit jednostranně – klidně ještě před 9. červencem. "Můžeme si dělat, co chceme!" řekl.
Vývoj inflace Německa
Teoreticky by země, která cla uvaluje, měla čelit vyšší inflaci. Naopak u cílové země by mělo dojít ke zpomalení růstu spotřebitelských cen. Cla ovlivňují domácí poptávku a zpomalení ekonomiky se následně promítá do indexu CPI. Tyto efekty se nyní začínají projevovat v Německu a dalších zemích eurozóny. V červnu došlo ke zpomalení růstu spotřebitelských cen. Očekává se, že inflace v celé eurozóně zpomalí na 1,9 %.
Na papíře by to naznačovalo, že Evropská centrální banka by měla znovu nastartovat cyklus uvolňování měnové politiky a snížit depozitní sazbu pod 2 %. Komentáře členů Rady guvernérů ECB však spíše napovídají, že tento proces už skončil, nebo se k tomu blíží. Derivátové trhy aktuálně počítají pouze s jedním snížením o 25 bazických bodů – na 1,75 % do konce roku 2025.
Pokud jde Fed, je situace jiná. Ať už jde o tlak Bílého domu na Jeroma Powella, pokračující dezinflační trend nebo zpomalující trh práce a ekonomiku, futures trh nyní očekává snížení sazeb o více než 60 bazických bodů. To znamená dvě kola měnového uvolnění do konce letošního roku, přičemž téměř 50% pravděpodobnost naznačuje i třetí. Jak by se měl americký dolar v takovém prostředí ubránit poklesu?
Očekávání trhu ohledně sazeb Fedu a HDP USA
Rozdíl v měnové politice, odliv kapitálu z USA do Evropy, ztráta důvěry v dolar kvůli Trumpovým útokům na Fed a další faktory dostaly pár EUR/USD do oblasti více než tříletých maxim. Otázkou zůstává, zda se zde pár dokáže udržet. Vše bude záviset na datech z amerického trhu práce za červen.
Z technického pohledu se pár EUR/USD v denním grafu nachází v krátkodobé konsolidaci poblíž svého tříletého maxima. Průraz nad lokální vrchol na úrovni 1,175 by mohl být impulzem pro další růst long pozic na euru vůči dolaru. Naopak pokles pod 1,1675 otevře prostor pro korekci.
