FX.co ★ Americký akciový trh má nejhorší za sebou

Index S&P 500 vykazuje nejlepší čtvrtletní výkon od roku 2023, zatímco Nasdaq 100 nebyl takto silný od roku 2020. Americká ekonomika je silná jako býk, inflace zpomaluje a velké banky, včetně JP Morgan a Goldman Sachs, zvyšují své prognózy pro americký akciový trh. Trh má podporu Bílého domu a skutečně věří, že to nejhorší je za ním. Historie však naznačuje, že euforie často nekončí dobře.

Čtvrtletní výkonnost indexu S&P 500

Zatímco hedgeové fondy už osm týdnů v řadě zvyšují své čisté long pozice na amerických akciích, Bank of America varuje před rostoucím rizikem spekulativní bubliny. Obává se, že investoři jsou příliš nadšení z nákupů akcií kvůli očekávání snížení sazby federálních fondů. Pravděpodobnost tří snížení sazeb Fedu v roce 2025 skutečně za poslední měsíc vzrostla z 29 % na 49 %.

I když byla první polovina roku pro index S&P 500 skvělá, není zaručeno, že druhá bude stejně růžová. Zatím se cla neprojevila v inflaci ani ve firemních výdajích. Podle Goldman Sachs většina amerických firem přenese dovozní cla na spotřebitele, ale marže tím i tak utrpí. Analytici společnosti FactSet očekávají růst zisků o 9,4 % v roce 2024, přičemž v lednu počítali s růstem o 14,3 %.

JP Morgan se domnívá, že negativní faktory, jako je výrazné zhoršení situace na trhu práce v USA, převáží nad pozitivními efekty možného snižování sazeb Fedu na index S&P 500. Historicky měnové uvolňování během recesí a rostoucí nezaměstnanost v USA častěji vedly k poklesům širšího akciového indexu než k růstu.

Vývoj indexu S&P 500 vs. sazeb federálních fondů

Současná euforie na trhu je také poháněna přesvědčením investorů, že vrchol eskalace obchodního konfliktu již pominul. Hrozby zavedením cel jsou vnímány jako součást vyjednávací taktiky Donalda Trumpa. Očekává se, že prezident zajistí ústupky od obchodních partnerů USA, což by mohlo potenciálně podpořit ekonomiku. Úředníci Bílého domu však naznačili, že univerzální 10% clo zůstane v platnosti pouze pro země, které budou vyjednávat v dobré víře. Pro ostatní země se dovozní cla zvýší.

Z mého pohledu žádné aktivum nemůže růst donekonečna. Rizika korekce indexu S&P 500 rostou každým dnem. Otázkou zůstává: co bude spouštěčem obratu u tohoto širokého akciového indexu? Americké údaje Nonfarm Payrolls? Nebo konec 90denního odkladu zavedení cel, ohlášený Bílým domem?

Z technického hlediska v denním grafu indexu S&P 500 proběhl test rezistence na úrovni 6 200. Pokud býci zvládnou udržet cenu nad touto hladinou, obchodníci mohou rozšířit long pozice otevřené od úrovně 6 051. V opačném případě by bylo rozumné uzamknout zisky, obrátit pozice a otevřít short.