Není třeba panikařit. Trh pouze reaguje opatrně na návrat Bílého domu k celní politice oznámené na Den osvobození Ameriky. Donald Trump rozeslal různým zemím dopisy, ve kterých specifikoval výši dovozních cel. Zároveň však uvedl, že je nadále otevřen vyjednávání. Investoři si nejsou jisti, zda navržené sazby budou konečné, což omezuje očekávání hlubší korekce indexu S&P 500.
Na začátku dubna trhy znepokojila nejagresivnější celní politika Bílého domu od počátku 20. století. O tři měsíce později je reakce mnohem mírnější. Deriváty na index S&P 500 nyní započítávají menší výkyvy než ty, které se očekávají od blížícího se zveřejnění inflace v USA nebo červencového zasedání Fedu.
Očekávaná volatilita indexu S&P 500 v reakci na klíčové události
Trhy dobře znají strategii Donalda Trumpa. Po výhrůžkách následuje odklad a vyjednávání pod tlakem, jejichž cílem je získat ústupky pro Spojené státy. Ano, Bílý dům znovu zažehl obchodní válku, ale zároveň ponechal otevřená vrátka k dohodě. Samotný fakt, že cla v červenci nevzrostou, lze považovat za pozitivní zprávu pro index S&P 500. Není vyloučeno, že drobná korekce brzy přiláká retailové investory zpět k nákupům.
Širší akciový index čelil rovněž protivětru v podobě silnějšího dolaru a rostoucích výnosů amerických státních dluhopisů. V dubnu se investoři obávali o budoucnost HDP USA a otevřeně diskutovali o riziku recese. V červenci se sentiment změnil – ekonomika by podle očekávání měla situaci ustát. Výsledkem je, že spekulativní short pozice na americký dolar začínají vypadat přepáleně a korekce indexu amerického dolaru je čím dál pravděpodobnější.
Vývoj čistých pozic na USD
Silnější americký dolar snižuje zisky amerických firem působících v zahraničí. Rostoucí výnosy státních dluhopisů zároveň zvyšují jejich náklady na financování. Slabší firemní výsledky pak představují silný argument pro tlak na pokles indexu S&P 500.
Pokles širšího indexu ještě zintenzivnil prudký propad akcií Tesly. Elon Musk oznámil založení nové politické strany, zatímco Donald Trump tento krok nejbohatšího muže světa kritizoval.
Celkově návrat výrazných cel nelze považovat za jednoznačnou eskalaci obchodní války. Nová kola vyjednávání a možné obchodní dohody pravděpodobně povedou ke zmírnění konečných dovozních sazeb. Index S&P 500 se po výkyvech kolem Dne osvobození USA dokázal zotavit a dokonce zaznamenal několik nových rekordních maxim. Proč by tedy nemohl růst i nadále?
Z technického hlediska se index S&P 500 stáhl zpět k linii růstového trendu v denním grafu, čímž se vrátil ke klíčové úrovni supportu na pivotní hodnotě 6 210. Neschopnost medvědů prorazit pod tuto hranici ukazuje na slabost prodejců amerických akcií. Odraz indexu umožnil obchodníkům dále držet long pozice otevřené od úrovně 6 051. Tyto pozice má stále smysl držet.
