Trhy stále v hloubi duše věří, že cla by mohla být inflačním faktorem. Bez potvrzení z oficiálních údajů však investoři nejsou připraveni prodávat S&P 500. Na drama kolem cel si zvykli a upadli do stavu apatie. Kombinace vysokých dovozních cel a slabého dolaru je však nebezpečný koktejl. Zrychlila by CPI, donutila Federální rezervní systém držet vysoké sazby, negativně ovlivnila spotřebitelskou poptávku a snížila ziskové marže. Přesto se zatím zdá, že trhy tento negativní scénář nezohledňují.
V tuto chvíli se trhy soustředí na výhrůžky Donalda Trumpa ohledně cel, začátek výsledkové sezóny za 2. čtvrtletí a zveřejnění údajů o inflaci v USA. Americký prezident uvedl, že neplánuje uzavírat nové dohody – dopisy podle něj samy o sobě představují dohodu. Pokud ale někdo navrhne jinou dohodu, USA jsou ochotny naslouchat. Trump pohrozil Rusku 100% sekundárními cly, pokud ozbrojený konflikt na Ukrajině neskončí do 50 dnů.
Zisky firem z indexu S&P 500: trendy a prognóza
Analytici z Wall Street očekávají zpomalení růstu zisků firem v indexu S&P 500 na 2,5 %, což by bylo nejpomalejší tempo od poloviny roku 2023. Výsledková sezóna začíná americkými bankami. bankovní index KWB vzrostl od dubnového minima o 37 % a je poblíž rekordních hodnot, čímž překonal širší akciový index. Potenciál trvalé rally se ale vzhledem k ohromující odolnosti americké ekonomiky zdá stále nevyužitý.
Otřese touto odolností celní politika? Investoři podle průzkumu 22V Research očekávají, že průměrná sazba dovozních cel v USA dosáhne 17 %, a odhadují, že taková cla by v roce 2025 přidala k růstu jádrové inflace 28 bazických bodů, což je téměř polovina úrovně, která se předpovídala v květnu.
Odhadovaná průměrná sazba cel v USA: pohled trhu
Trh s deriváty podle Citigroup zohledňuje pohyb indexu S&P 500 o ±0,6 % v reakci na zveřejnění červnové inflace v USA. To je pod průměrným realizovaným pohybem 0,9 % za poslední rok. Skutečná reakce trhu však může být výrazně odlišná – údaje o spotřebitelských cenách mohou poskytnout první konkrétní signály vlivu cel na americkou ekonomiku.
Pokud by CPI a jádrová inflace překonaly očekávání – tedy přesáhly konsensuální předpovědi 2,7 % a 3,0 % – Fed by měl pravdu. Centrální banka kvůli nejistotě spojené se cly nespěchá se snižováním sazeb. Naopak zpomalení inflace by posílilo Trumpovu kritiku Fedu, oslabilo dolar a podpořilo akciový trh.
V denním grafu se index S&P 500 zdá připraven opustit krátkodobé konsolidační pásmo. Propad pod spravedlivou hodnotu 6 225 by zvýšil riziko poklesu a představoval by signál k prodeji. Naopak průraz nad rezistenci na úrovni 6 285 by otevřel cestu k budování long pozic.
