Hodnota indexu ISM Services se ukázala jako nepříznivá pro dolar. Tento klíčový makroekonomický indikátor zůstal v teritoriu expanze, avšak vykázal klesající tendenci – v rozporu s očekáváním růstu. Mnohé složky zprávy rovněž zklamaly a odrážejí zpomalení růstu amerického sektoru služeb.
Zajímavé je, že dolar zveřejnění dat prakticky ignoroval, protože účastníci trhu se zaměřili na prohlášení Donalda Trumpa, který hovořil o vyhlídkách obchodní dohody s Čínou a možnosti zavedení 35% cel proti EU. Jeho rétorika zatlačila na euro, zatímco dolar dočasně posílil kvůli nárůstu averze k riziku.
Zpráva ISM Services by však rozhodně neměla být přehlížena – a Trump by určitě neměl být považován za "spojence" prodejců EUR/USD. Politická prohlášení mají krátkodobý účinek, zatímco klíčové makroekonomické ukazatele mají dlouhodobý dopad. Zpráva se tedy pravděpodobně opět dostane do středu pozornosti – a to nikoli ve prospěch dolaru.
Podle zveřejněných údajů index ISM Services PMI v červenci klesl na 50,1 b., zatímco většina analytiků očekávala nárůst na 51,5 b.
Co tento výsledek naznačuje? Především to, že sektor se sotva drží v pásmu expanze. Již druhý měsíc po sobě index balancuje poblíž hranice 50 bodů (50,8 v červnu, 50,1 v červenci), což v podstatě značí absenci růstu. Klíčové subindexy rovněž vykreslují poměrně chmurný obrázek. Například nové objednávky poklesly (50,3), což ukazuje na slabou dynamiku poptávky. Index zaměstnanosti klesl na 46,4, což signalizuje útlum náboru. Mezitím index cen placených (Prices Paid) vzrostl na 69,9 — nejvyšší hodnotu za téměř tři roky. Tato kombinace zpomalující poptávky a rostoucích nákladů je varovným signálem možného nástupu stagflace, tedy stavu, kdy slabý růst doprovází inflační tlak.
Celkově červencový index ukázal téměř úplné zastavení expanze v americkém sektoru služeb: minimální růst, slabá poptávka, klesající zaměstnanost a rostoucí ceny. Sektor se nachází na hraně stagnace.
Nedávná data vykreslují znepokojivý obraz: trh práce ochlazuje, průmysl se zmenšuje (index ISM ve zpracovatelském sektoru klesl na 48,5), ceny dál rostou a sektor služeb se jen těsně drží nad vodou při zjevně slabé poptávce. Navíc růst HDP USA ve 2. čtvrtletí na úrovni 3 % byl způsoben poklesem dovozu – nikoliv domácí poptávkou nebo objemem produkce. To vše, v kombinaci se slabým trhem práce, klesajícími PMI a rostoucími náklady, poukazuje na strukturální problémy americké ekonomiky.
Proč tedy obchodníci zprávu ISM Services prakticky ignorovali? Na jedné straně zveřejnění dat zastavilo pokles (intradení minimum bylo zaznamenáno na 1,1529), ale na straně druhé to nebyl impulz k růstu EUR/USD – kupci stále bojují s rezistencí na úrovni 1,1590 (linie Tenkan-sen v denním grafu).
Podle mého názoru jsou účastníci trhu opatrní kvůli rozporuplné rétorice Trumpa, který vysílá jak uklidňující, tak znepokojující signály. Například americký prezident prohlásil, že Spojené státy jsou "velmi blízko dohodě s Čínou". Vyjádřil důvěru, že Washington "uzavře velmi dobrou dohodu s Pekingem". Nevyloučil ani schůzku s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem ještě letos.
Je důležité připomenout, že obchodní příměří s Čínou má vypršet 12. srpna, takže i vágní a obecné komentáře Trumpa vyvolaly volatilitu.
Americký prezident také uvedl, že zvýší cla na Evropskou unii na 35 %, "pokud Brusel nesplní své závazky ohledně investic do americké ekonomiky". Pro připomenutí: po nedávných jednáních se EU zavázala investovat ve Spojených státech 600 mld. dolarů a v příštích třech letech nakoupit energetické suroviny v hodnotě 750 mld. dolarů. Mnozí západní experti uvedli, že splnění této dohody je "vysoce nepravděpodobné". Podle nich by USA musely přesměrovat téměř veškerý svůj energetický export do EU. Zdá se, že Trumpovo prohlášení bylo reakcí právě na takový skepticismus.
Jak už bylo zmíněno, takové fundamentální faktory (tj. politická prohlášení) mají krátkou životnost. Naproti tomu slabý údaj z ISM Services (spolu s dalšími zpomalujícími daty) je vážnou ranou pro americký dolar. Proto je shortování EUR/USD rizikové, zatímco nákup je zatím předčasný – alespoň do chvíle, než kupci prorazí nad úroveň rezistence 1,1590 (linie Tenkan-sen v časovém rámci D1). Pokud se páru podaří překonat tuto cenovou bariéru, dalšími cíli růstu budou úrovně 1,1630 a 1,1660 (střední linie Bollinger Bands v grafu D1 a horní linie Bollinger Bands v grafu H4).
