Co má větší váhu – technologie umělé inteligence, fiskální stimul, silné firemní zisky a očekávání snížení sazeb Fedu? Anebo cla a zpomalující americká ekonomika? Index S&P 500 se dál zmítá mezi býčími a medvědími faktory, což vede k rozkolísanému výkonu širšího akciového trhu. I když lze optimismus započítat do cen akcií, otázka, zda americká ekonomika opravdu zpomaluje, zůstává nezodpovězena.
USA zveřejnily kompletní seznam nových cel, zdvojnásobily cla na Indii kvůli nákupům ruské ropy a uvalily 100% cla na dovoz čipů a polovodičů. Donald Trump však učinil výjimku pro firmy, které investují do americké ekonomiky – hned poté, co Apple oznámil investici ve výši 100 mld. USD. Investoři z toho usoudili, že se lze vyhnout narušení dodavatelských řetězců, a začali rychle nakupovat index S&P 500.
Přislíbené investice a růst zaměstnanosti
Rally indexu S&P 500 ještě zesílila po holubičích komentářích představitelů Fedu. Guvernérka FOMC Lisa Cook označila poslední zprávu z trhu práce za "katastrofickou" a upozornila, že takto rozsáhlé revize dat obvykle přicházejí v době zásadních zlomů v americké ekonomice. Připomeňme, že počet nových pracovních míst mimo zemědělství (Non-Farm Payrolls) za květen a červen byl revidován směrem dolů o 260 000 – což je největší revize od pandemie.
Prezidentka sanfranciského Fedu Mary Daly uvedla, že Fed bude muset v nadcházejících měsících uvolnit měnovou politiku, aby zabránil dalšímu ochlazení trhu práce. Prezident minneapoliského Fedu Neel Kashkari pak řekl, že stále očekává dvě snížení sazeb, přičemž zpomalení ekonomiky si podle něj žádá urgentní zásah Fedu.
Index S&P 500 se nyní zaměřuje na blížící se start cyklu snižování sazeb a ignoruje fakt, že aktivita v americkém zpracovatelském průmyslu se už od března drží pod kritickou hranicí 50 bodů. Opomíjí také prudký nárůst indexu Bloomberg Intelligence Market Pulse, který vystoupal na extrémní úroveň – což signalizuje, že výnosy akciového trhu mohou být brzy omezené.
Dynamika vývoje indexu Market Pulse
Podle mého názoru se základy růstu indexu S&P 500 začínají otřásat. Ekonomika USA začíná vykazovat trhliny. Nasvědčují tomu údaje z trhu práce i z podnikatelské sféry. Firemní zisky mohou působit silně, ale jen proto, že původní projekce byly příliš optimistické. Zároveň se akciový trh nachází v sezónně slabším období, což je znepokojující. Za posledních deset let zakončil širší index trhu v tomto období v záporu hned pětkrát.
Z technického pohledu vykazuje denní graf indexu S&P 500 stále smíšený pohyb. Riziko vytvoření reverzní formace 1-2-3 je poměrně vysoké. Proto, i když ceny mohou ještě mírně růst, jakýkoli pokles pod supporty na úrovních 6 325 a 6 315 by měl být vnímán jako příležitost k prodeji.
