Není jasné, zda cla americké ekonomice prospějí, ale v současnosti způsobují, že americké akciové indexy zaostávají za svými zahraničními protějšky. Index MSCI World Index bez Spojených států od začátku roku vzrostl o 18 %, zatímco index S&P 500 si připsal méně než 8 %. Akciové trhy ve Španělsku posílily o 26 %, v Německu o 21 %, v Mexiku o 18 %, v Brazílii o 14 % a v Kanadě o 12 %. Nejistota ohledně politiky Donalda Trumpa vede k odlivu kapitálu. Spojené státy však mají i své přednosti.
Dynamika globálních a amerických akciových indexů
Odolnost ekonomiky vůči clům, silné firemní zisky, rekordní zpětné odkupy akcií americkými emitenty, technologie umělé inteligence, očekávání uvolnění měnové politiky Federálním rezervním systémem a nakonec i davy nakupující při poklesech zůstávají hlavními hybateli 30% růstu indexu S&P 500 od jeho dubnových minim.
S výjimkou poslední zprávy z trhu práce vykazuje americká ekonomika pozoruhodnou odolnost vůči Trumpovým clům. Investoři začali mít pocit, že to nejhorší už je za nimi. Vrchol obchodní nejistoty pominul. Pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících klesla z 65 % v roce 2023 na 35 %. Zároveň trhy počítají s tím, že Fed v září obnoví cyklus měnové expanze. Podle členky FOMC Michelle Bowman by měla centrální banka třikrát snížit cílové pásmo pro federální fondy, aby zabránila zamrznutí ekonomiky.
U společností z indexu S&P 500, které zveřejnily výsledky za druhé čtvrtletí, činil růst zisků 10 %. To je čtyřnásobek toho, co analytici z Wall Street očekávali před začátkem výsledkové sezóny. V kombinaci s odolností ekonomiky vůči clům a záměrem Fedu obnovit cyklus uvolňování měnové politiky to povzbuzuje firmy k rekordnímu tempu zpětných odkupů vlastních akcií. Od začátku roku se objem zvýšil na 983,6 mld. USD. Podle prognóz do konce roku 2025 překročí 1,1 bil. USD, což by znamenalo nový rekord.
Dynamika objemů zpětných odkupů akcií americkými společnostmi
Nebe nad indexem S&P 500 ale není zcela jasné. Po mnoho let široký akciový index překonával své zahraniční protějšky, což způsobilo, že americké akcie jsou drahé a evropské levné. V roce 2025 se proces obrátil — peníze proudí z Nového světa do Starého. A nejen to. Podle údajů Bank of America se kapitál přesouvá z amerických akciových fondů do fondů peněžního trhu. V týdnu do 6. srpna první z nich ztratily 28 mld. USD, zatímco druhé získaly 107 mld. USD.
Velcí hráči pravděpodobně využívají síly americké ekonomiky, blížícího se termínu snížení úrokových sazeb Fedem a působivých firemních zisků k prodeji akcií davu, který dychtivě nakupuje při poklesech.
Z technického hlediska se v denním grafu indexu S&P 500 býci snaží obnovit růstový trend. Pokud se jim to však nepodaří, vytvoří se reverzní formace 1-2-3. V takovém případě by bylo rozumné široký akciový index prodávat. Nutnou podmínkou je pokles pod úroveň supportu 6 320.
