Zdá se, že hvězdy se seřadily ve prospěch eura. Přesto pár EUR/USD s proražením horní hranice krátkodobého konsolidačního pásma 1,155–1,170 nepospíchá. Před zveřejněním klíčové zprávy o vývoji inflace v USA za červenec realizují býci zisky. Nikdo se nechce bezhlavě vrhnout do rizika, protože údaje CPI by mohly trhem výrazně otřást.
Před vítězstvím Donalda Trumpa v prezidentských volbách v USA vládla na forexovém trhu měnová politika a neměla konkurenci. Investoři hráli hru "kdo má pravdu, Fed nebo on?". Šéf Bílého domu však svými cly obrátil vše vzhůru nohama. V srpnu však byla uzavřena většina obchodních dohod, což snížilo míru nejistoty. Investoři tak opět soustředili svou pozornost na měnovou politiku.
Trend a prognózy depozitní sazby ECB
Podle analytiků agentury Bloomberg Evropská centrální banka počká do prosince, než sníží depozitní sazbu o dalších 25 bazických bodů na 1,75 %. Tento krok by měl být posledním v cyklu uvolňování měnové politiky. Náklady na financování by se měly na této úrovni udržet po dobu 9–10 měsíců, než rostoucí domácí poptávka přiměje ECB změnit směr a přejít k utahování měnové politiky.
Federální rezervní systém je naopak po dlouhé pauze připraven obnovit snižování sazeb. Členka FOMC Michelle Bowman se domnívá, že centrální banka sníží sazby v roce 2025 třikrát, na každém ze tří zbývajících zasedání. Hlavním důvodem je vyšší riziko ochlazení trhu práce než zrychlení inflace.
Fed tedy bude postupovat rychleji – v podstatě tím podepíše kurzu dolaru rozsudek smrti. Bílý dům navíc prosazuje slabší měnu s cílem zvýšit konkurenceschopnost amerických společností. Situace by se však mohla změnit, pokud by údaje o inflaci v USA překvapily zpomalením CPI. V takovém případě by se Fed mohl vrátit k opatrnějšímu přístupu, což by podpořilo americký dolar.
Vývoj inflace v USA
Pravděpodobnost takového scénáře se však zdá nízká. Divergence měnových politik ECB a Fedu v kombinaci s odlivem kapitálu ze Spojených států do Evropy a zajišťováním rizik ze strany zahraničních investorů držících americká aktiva bude posouvat pár EUR/USD výše. Co by ale mohlo býky zastavit?
Největším rizikem je výrazné zpomalení globálního HDP v důsledku Trumpových cel. Pro ekonomiku orientovanou na export, jakou je eurozóna, a její měnu by zhoršení světového obchodu téměř jistě znamenalo problémy. Stačí si připomenout negativní reakci EUR/USD na obchodní dohody USA s různými zeměmi.
Z technického pohledu je v denním grafu hlavního měnového páru prvním signálem slabosti kupců jejich neschopnost konsolidovat se nad úrovní fair value 1,1650. Návrat nad tuto úroveň nebo odraz od supportu na 1,1525–1,1545 by byl důvodem k otevření long pozic na EUR/USD.
