Zveřejnění indexu cen výrobců (PPI) v USA za červenec bylo pro býky na páru EUR/USD jako studená sprcha. Index vzrostl o 0,9 % m/m – nejrychlejším tempem od června 2022. Ceny služeb vyskočily o 1,1 %, což je nárůst, jaký nebyl zaznamenán od března 2022. Z reportu vyplynulo, že firmy upravují ceny, aby vyrovnaly vyšší náklady související se cly Bílého domu. Pravděpodobnost zářijového snížení cílové sazby federálních fondů klesla z 99 na 92 %, což podpořilo americký dolar.
Údaje o cenách výrobců se spolu s údaji o spotřebitelských cenách využívají k odhadu indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE) – preferovaného ukazatele inflace Federálního rezervního systému. Futures trh před zveřejněním PPI očekával, že Fed do konce roku uvolní měnovou politiku třikrát, což tlačilo americký dolar dolů vůči hlavním světovým měnám – například vůči libře, protože ve Spojeném království se v roce 2025 žádné snížení sazeb nečeká.
Dynamika očekávání trhu v oblasti sazeb Fedu a Bank of England
Červencový nárůst amerických cen výrobců vyvolal pochybnosti o tom, že Fed by uvolnil měnovou politiku na všech třech zbývajících zasedáních FOMC v roce 2025. Medvědi na páru EUR/USD tak mohli přejít do protiútoku.
Scott Bessent navíc uvedl, že Fedu neposkytl žádná doporučení, co by měl dělat. Jen poznamenal, že ekonomické modely naznačují, že cílová sazba federálních fondů by měla být o 150–175 bazických bodů nižší, než je teď. Trhy si to však vyložily jako výzvu k akci. Ve skutečnosti by se ministr financí k takovým záležitostem neměl vyjadřovat, protože investoři by si to mohli vykládat jako formu tlaku na centrální banku.
Pokles počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti také podpořil americký dolar. Ačkoli počet pokračujících žádostí zůstává vysoký, je možné, že americký trh práce není tak slabý, jak naznačovaly zprávy o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor (NFP) za květen až červenec. V tom případě by jestřábi ve FOMC mohli Federální výbor pro volný trh přesvědčit, aby v září ponechal cílovou sazbu federálních fondů na úrovni 4,5 %.Dynamika žádostí o podporu v nezaměstnanosti
Podle mého názoru je předčasné vyvozovat závěry na základě jediného údaje o cenách výrobců. Trh byl přesvědčen, že Fed obnoví cyklus uvolňování měnové politiky, a teď je trochu zklamaný. To však neznamená, že zářijové snížení sazeb je mimo hru. Býci na páru EUR/USD se pravděpodobně brzy zotaví, i když čím dál větší pochybnosti jsou vážnou překážkou pro obnovení růstového trendu na hlavním měnovém páru.
Z technického hlediska pár EUR/USD v denním grafu testuje klíčový support v podobě férové hodnoty na 1,165. Pokud dojde k průrazu této úrovně, zvýší se riziko poklesu ke spodní hranici obchodního pásma 1,154–1,174. Naopak odraz od této úrovně by umožnil navýšit long pozice v naději na návrat páru k útoku na rezistenci 1,170.
