Uplynulý týden přinesl globálním trhům nejednoznačné signály ohledně výhledu americké ekonomiky v nejbližší době a otázek, zda významné zhoršení na trhu práce skutečně přiměje centrální banku ke svižnějšímu snižování úrokových sazeb.
Minulý pátek jsem naznačil, že pokud se údaje o zaměstnanosti zveřejněné v ten den ukážou být nižší než prognózy, Federální rezervní systém by mohl snížit klíčovou úrokovou sazbu nikoli o 0,25 %, ale hned o 0,50 %. Zpráva však odhalila nejenom nesplnění prognóz, ale katastrofální pokles růstu zaměstnanosti na 22 000 v srpnu oproti prognóze 75 000. A i když byly červencové údaje revidovány směrem nahoru na 79 000, je to stále velmi málo. Tehdy začala ekonomická média spekulovat, že by centrální banka mohla snížit sazby najednou o 0,50 %, a to s odkazem na zoufalý stav amerického trhu práce.
Dnes ráno ukazují futures na sazby Fedu 100% pravděpodobnost snížení sazby o 0,25 %, navíc však je nyní uvažována i 10% šance, že dojde k prudkému poklesu o 0,50 %. Podle mého názoru je to relativně vysoká pravděpodobnost, vezmeme-li v úvahu páteční extrémně špatné zprávy z trhu práce a fakt, že ne všichni američtí obchodníci už "procitli".
Na druhé straně ovšem negativní zprávy vzbuzují také obavy z možné stagnace, případně stagflace, tedy zpomalení růstu společně s rostoucí inflací. Právě inflační statistiky budou tento týden v centru pozornosti: ve středu výrobní inflace (PPI), ve čtvrtek spotřebitelská inflace (CPI). Očekává se, že PPI meziměsíčně citelně klesne – z červencových 0,9 % na srpnových 0,3 %. Naproti tomu celkový CPI by mohl za minulý měsíc ukázat růst, což by paradoxně mohlo zvýšit nervozitu z možnosti americké stagflace a potlačit optimismus ze snižování sazeb Fedu.
Co čekat dnes na trzích? Očekávám většinou utlumenou aktivitu až do zveřejnění údajů o inflaci. V obecné rovině by však měl převládat pozitivní trend – investory totiž zajímá nejen inflační zpráva, ale i finální rozhodnutí Fedu o sazbách, jež bude oznámeno 17. září a u něhož se předpokládá snížení sazeb.
Na této vlně lze očekávat obrat dolaru směrem dolů na forexu, následovaný růstem akciových indexů, které již posilují v Asii i Evropě. Výraznou podporu získají i kryptoměny a cena zlata.
Při pohledu na celkový obraz trhu jej hodnotím jako převážně pozitivní.
Denní výhled:
EUR/USD
Pár se stále pohybuje v pásmu 1,1610–1,1735, odkud může při rozhodnutí Fedu o sazbách prorazit nahoru. Nedostatek silnější inflační dynamiky v USA může tuto vzestupnou vlnu podpořit. V takovém případě může pár zamířit k úrovni 1,1810. Úroveň 1,1744 lze využít jako vstup do nákupních pozic.
ZLATO
Ceny zlata pokračují v růstu po krátké konsolidaci a již překonaly hranici 3 600,00. Slabší dolar v očekávání snížení sazeb může vytlačit ceny zlata až k 3 650,00. Úroveň 3 609,00 může sloužit jako úroveň pro vstup do nákupu.
