Měnový pár euro-dolar po dvou týdnech nevýrazného obchodování náhle prudce vzrostl do pásma 1,18 a prolomil úroveň 1,1680–1,1760, která odpovídá střední a horní hraně Bollinger Bands v denním grafu. Díky tomuto růstovému impulzu kupci EUR/USD protlačili pár až nad horní okraj obchodního pásma na 1,1819 – nové téměř tříleté maximum. Naposledy se EUR/USD obchodovalo v rozmezí 1,18 koncem června a předtím až v září 2021. Pokud Federální rezervní systém ve středu nezaujme příliš opatrný postoj, mohou býci nejen uhájit oblast 1,18, ale pokusí se i otestovat rezistenci na úrovni 1,1870 – tedy horní Bollinger Band v týdenním grafu.
Úterní růst EUR/USD je tažen dvěma hlavními faktory: pokračující slabostí dolaru a relativně solidními indexy ZEW.
Index amerického dolaru už druhý den v řadě ztrácí, když v úterý propadl na dvouměsíční minimum (96,58). Holubičí očekávání týkající se dalšího směřování Fedu jsou čím dál intenzivnější, a to po smíšených údajích z amerického trhu práce. S blížícím se zářijovým zasedáním Fedu (výsledek bude oznámen ve středu 17. září) čím dál více analytiků soudí, že se centrální banka se snižováním sazeb zpozdila – a nyní ji čeká dohánění formou agresivnějšího uvolnění.
Tento pohled je kontroverzní (vzhledem k rychlejší srpnové inflaci a stagnujícímu jádrovému indexu), ale rozhoduje psychologie trhu. Právě chování obchodníků tentokrát hrálo do karet kupcům EUR/USD. Ještě v pondělí byli obchodníci opatrní, neboť přílišná holubičí očekávání mohou být nebezpečná. V úterý však trh začal trh zahrnovat do cen holubičí snížení a do hry vstoupil známý princip "buy the rumour" (nákup na základě fám).
Aktuálně trh pevně očekává, že Fed ve středu sníží sazby o 25 bazických bodů – a zároveň naznačí další snižování. Podle nástroje CME FedWatch je pravděpodobnost dalšího 25bodového poklesu v říjnu téměř 80 %, v prosinci pak zhruba 70 %.
Otázka zní, zda Fed opravdu tento scénář investorům zaručí. Vzhledem k rychlému ochlazení amerického trhu práce to nelze vyloučit, ale Fed si obvykle snaží zachovat vyváženou rétoriku. A obchodníci, jak ukazují očekávání, jakékoli kdyby interpretují proti dolaru.
V takovém případě se plně projeví pravidlo "buy the rumour, sell the dip" (nákup na základě fám, prodej na základě faktů) – a to v obou směrech, tedy při růstu i poklesu.
Jinými slovy: trh už teď předjímá extrémně holubičí scénář Fedu, který však pravděpodobně nenastane. Pokud Fed ve středu trh zklame, může reakce být velmi prudká ve druhém směru. Právě proto je třeba i přes sebevědomý růst k dlouhým pozicím na EUR/USD přistupovat s opatrností. Pár aktuálně roste na vratkých základech – trh předjímá situaci, která se zatím nestala.
Další podporu EUR/USD v úterý zajistily indexy ZEW, byť ne bez výhrad. Podle reportu vzrostl v září index ekonomického sentimentu v Německu na 37,3 (z 34,7), výrazně nad konsensem, který očekával pokles na 27,3. Podobně i celoevropský index stagnoval výše (26,1 vs. 25,1) a překonal odhad 20,3.
Naopak index aktuální situace ZEW zklamal: spadl na -76,4, pod odhadovaných -75,0, a jde o druhý měsíc poklesu v řadě.
Jinými slovy: ZEW indexy ukázaly rostoucí pesimismus ohledně současné situace, ale mírné zlepšení výhledu na příštích šest měsíců. Trh si však výsledek přebral jako lepší pro euro, takže růst páru stojí nejen na slabším dolaru, ale i na posilujícím euru.
Za mě je ale na místě vyčkávat. Možnost extrémně holubičího Fedu nelze zcela vyloučit, stále však hrozí, že přijde jestřábí snížení – tedy snížení sazeb doprovázené velmi opatrnou rétorikou o dalším výhledu. Právě takový výsledek středečního zasedání by na EUR/USD vyvolal prodejní tlak... vzhledem k tomu, že trh už je nastaven hodně holubičím" směrem.
