Napětí stoupá. Donald Trump ztrácí trpělivost a autorita prezidenta Emmanuela Macrona začíná ochabovat. Protichůdné výroky amerického prezidenta vyvolávají pochybnosti o konci shutdownu vlády, zatímco eskalující politická krize ve Francii nadále silně ovlivňuje kurz eura vůči americkému dolaru.
Chyby by se neměly jen přiznávat – od lídrů se očekává, že je za každou cenu napraví. Před více než rokem Macron rozpustil Národní shromáždění a vyhlásil předčasné parlamentní volby. V té době činil výnosový rozdíl mezi francouzskými a německými vládními dluhopisy okolo 40 bazických bodů. Do října se rozšířil na 86 bodů. Od té doby se ve Francii vystřídali čtyři premiéři – a ani jmenování pátého pravděpodobně nic nevyřeší.
Strana Národní shromáždění (Rassemblement National) otevřeně tvrdí, že současná jednání o rozpočtu nemají za cíl zájmy obyvatel Francie – jejich skutečným cílem je politicky zlikvidovat prezidenta. Dialog prý nemá smysl.
Rozdíl mezi výnosy francouzských a německých dluhopisů
Požadavky na Macronovu rezignaci nyní zaznívají jak zleva, tak zprava. Politické síly jsou ochotny schválit rozpočet – ale pouze výměnou za vyhlášení nových prezidentských voleb. Parlamentní volby má aktuálně největší šanci vyhrát Národní shromáždění, které by následně vytvořilo vládu, a pravděpodobně ještě výrazněji ignorovalo fiskální pravidla EU. Frexit sice není bezprostřední hrozbou, nicméně kapitál už Francii začíná opouštět.
To se odráží nejen v prudce rostoucích rozdílech výnosů státních dluhopisů, ale také ve výprodeji indexu CAC 40 a přetrvávajícím tlaku na měnový pár EUR/USD.
Malou naději býkům na euru poskytl nedávný výrok Donalda Trumpa, který uvedl, že je otevřen jednání s demokraty o reformě zdravotnictví. Následně však dodal, že nejprve musí dojít ke znovuotevření vlády. Tato rétorika naznačuje rostoucí vnitřní napětí uvnitř Republikánské strany. Shutdown zpomaluje růst HDP, vede k propouštění a výpadkům výplat. Veřejná nespokojenost sílí a Trumpovy preference klesají.
V případě EUR/USD se vládní shutdown aktuálně jeví více jako medvědí faktor. Čím déle zůstane americká federální vláda uzavřená, tím menší bude pravděpodobnost, že Fed přistoupí ke snižování sazeb. Politická nejistota nutí centrální banku postupovat opatrně a absence klíčových ekonomických dat navíc výrazně znesnadňuje rozhodování.
Výhled ECB pro inflaci a HDP
Pokud Fed nepřijde s proaktivní reakcí, monetární expanze ECB sama o sobě nestačí k obratu páru EUR/USD. Podle Christine Lagarde a dalších představitelů centrální banky zůstává inflace v eurozóně "ukotvená", ovšem ekonomiku i nadále brzdí celní sazby, rostoucí globální konkurence i silné euro. Tyto negativní vlivy by podle ECB měly v roce 2026 odeznít a vytvořit prostor pro obnovení růstu HDP.
Technický obrázek
Z technického pohledu denní graf EUR/USD vykreslil formaci pin baru. Měnový pár však na tuto klasickou býčí reverzní formaci nereagoval a místo toho se posunul směrem dlouhého spodního stínu – což naopak potvrzuje sílu medvědů. Tato dynamika potvrzuje správnost rozhodnutí držet krátké pozice otevřené po proražení hranice 1,171.
