Americký akciový trh se řídí dvěma paralelními narativy: historií měnové politiky a monetizací umělé inteligence. V rámci trhu se setkávají skeptici i optimisté. Ti první diskutují o nafouknutých fundamentálních oceněních a miliardách dolarů vyhozených na AI technologie. Ti druzí považují současný pokles S&P 500 za zdravou korekci a příležitost k otevření a navýšení dlouhých pozic. Pro ně je "Magnificent Seven" posvátnou krávou, která generuje a bude i nadále generovat peníze.
Bohužel, nic netrvá věčně. Také během dot-com boomu v 90. letech se trh jevil jako příliš dokonalý. V roce 2000 tehdejší CEO internetového favorita Cisco Systems, John Chambers, prohlásil, že průmyslová revoluce byla jen začátkem. V srpnu téhož roku jeho společnost oznámila nárůst tržeb o více než 60 %. Během 12 měsíců se americké akciové indexy propadly o 67 %.
Dynamika denních změn S&P 500 o 1 % nebo více
Kromě běžné vlastnosti nafouknutých fundamentálních ocenění, které sdílejí internetové společnosti té doby a dnešní technologičtí giganti, se objevuje několik dalších podobností. Před několika dny generální ředitel Nvidie Jensen Huang uvedl, že neexistuje bublina umělé inteligence. Krátce poté jeho společnost potěšila trhy svými finančními výsledky. Opakuje se příběh Cisco Systems? Pesimisté jsou si jisti, že ano. Optimisté však nacházejí důvody k radosti.
Konkrétně od roku 1957 došlo pouze k 8 případům, kdy S&P 500 otevřel o více než 1 %, ale uzavřel hluboko v červených číslech. Týden po takových událostech široký akciový index průměrně vzrostl o 2,3 % a měsíc poté se zvýšil o 4,7 %. Dne 20. listopadu také vyletěl nahoru, než se zřítil. Proč by akciový trh tentokrát nemohl podpořit býky?
Navíc existují důvody k optimismu. Prezident newyorské pobočky Fedu John Williams uvedl, že úrokové sazby federálních fondů by mohly být brzy sníženy. Po takovém jestřábím projevu vzrostly na futures trhu šance na uvolnění měnové politiky v prosinci na 67 %. Předtím se tento údaj pohyboval mezi 35–40 %. K tomu přispívá také sezónně silný první zimní měsíc pro index S&P 500, známý svou vánoční rally, což by mohlo zmírnit obavy.
Dynamika S&P 500 a bitcoinu
Na trhu panuje názor, že korekce S&P 500 je dána nejen ztrátou iluzí ohledně pokračování cyklu měnové expanze Fedu a obavami z bubliny u technologických společností, ale také výprodejem bitcoinu. Tato kryptoměna je vnímána jako kanárek v uhelném dole. Její výkon je považován za indikátor osudu, který čeká na riziková aktiva. V tomto ohledu také obavy z návratu do krypto zimy vyvíjejí tlak na americký akciový trh.
Technicky denní graf S&P 500 nadále realizuje formaci Expanding Wedge. Neschopnost býků posunout široký akciový index nad 6 620 nebo stažení z úrovní rezistence na 6 685 a 6 730 slouží jako signály k prodeji.
